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产品结构仍需进一步改善
消费升级趋势下，抢不到高端市场，试水次高端市场似乎已成了中小酒企共识，老白干酒也不例外，2019年公司的低档品收入增速仅1.99%，基本陷入停滞。从未来成长性来看，除了河北省内市占率的进一步提升外，公司在次高端市场能否有所突破也是重要看点。
根据老白干酒的划分，40元以下为低档产品，40元—100元为中档产品，100元以上为高档产品。而对应到市场价格划分来看，公司产品中可以够到次高端行列的主要包括衡水老白干1915、十八酒坊20年、十八酒坊15年等。
具体这三个系列的产品收入增速年报中没有具体数据可以参考。但从公司高档酒2019年整体来看，销售收入同比增长21.4%，较2018年的35.62%大幅放缓。并且以衡水老白干系列整体下滑的收入及毛利率来看，产品结构有待改善，高档产品占比需进一步提高。
高毛利的高档产品收入占比依然不高，公司的整体盈利能力在行业中处于偏低水平。2019年，老白干酒的销售毛利率61.47%，在8家已披露年报的白酒上市公司中排第6。
2019年公司净利率仅10.03%，在8家公司中排第7，较第6名金徽酒的16.56%差了6个多百分点。因筹资增加利息支出增加，公司报告期财务费用同比增长了125.34%，财务费用率由6.77%升至13.57%。
2019年，老白干酒的加权平均净资产收益率为12.98%，较2018年的14.91%下降了1.93个百分点，在8家公司中排名第6，水井坊目前暂居第1，高达41.6%，差距较大。
来源：新浪财经上市公司研究院 白酒浪头/青柠 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 衡水老白干 |
