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嫡系产品不及“养子”，老白干系列遇滑坡！
4月24日晚间，河北衡水老白干酒业股份有限公司（以下简称“老白干”）发布2019年业绩报告。报告显示，2019年公司实现营业收入40.302亿元，同比增长12.47%；归属于上市公司股东净利润为4.04亿元，同比增长15.38%。
虽然营收净利均实现了双位数增长，但不及预期。老白干曾在2018年财报中表示，2019年公司计划实现主营业务收入43亿元。
老白干靠丰联酒业续命？
4个亿的利润，丰联酒业占半壁江山。
2018年老白干正式完成丰联酒业的收购，当年就交出一份靓丽的“成绩单”，实现营收35.83亿较2017年的25.35亿元增长41.34%；净利润更是大跃进式的增长至3.5亿元，较2017年的1.64亿元增长114.26%。
数据来源公司财报，中华网酒业整理
2019年丰联酒业依然没有让老白干失望，实现营业收入15.58亿，利润1.92亿元，占比公司整体的47.5%，也就是说占据整体利润的半壁江山。其中，板城烧锅酒系列营收6.97亿元，比上年同期增长58.42%；文王贡系列酒营收3.34亿元，比上年同期增长31.72%；孔府家系列酒营收1.62亿元，比上年同期增长65.60%；武陵系列酒营收3.52亿元，比上年同期增长79.96%。其毛利率分别为58.42%、31.72%、65.6%、79.96%，较上年同期分别增加3.51个百分点、减少1.21个百分点、增加3.75个百分点、增加3.61个百分点。
而衡水老白干系列产品不增反降，2019年实现营收22.14亿元，比上年同期减少3.63%，在所有产品中下降幅度最大，且近两年毛利率也在持续下滑。2019年衡水老白干系列产品毛利率为56.68%，比上年同期减少1.77个百分点；2018年58.45%，比上年同期减少2.01个百分点。
对此有股民在雪球上吐槽，“丰联酒业旗下的四个品牌作为典型的地方酒，发展空间还是可以的，这笔收购完全是超值的。如果没有这笔收购，老白干不知道烂到什么样了。”
也有业内人士认为，老白干的中高端产品占比还是少了，这也是毛利率低的原因所在。
产销率及大本营市场毛利率下滑
报告期内，高档产品产销率达98.67%，中低档产销率达104.33，低档酒产销率达112.87%，与营收只有16亿的金徽酒基本持平。根据金徽酒在2019年的财报显示，其高档产品产销率达94.53%，中低档产销率达104.32，低档酒产销率达113.86%。
两家公司对于高中低档酒的划分标准基本一致：30、40元以下（含40元）为低档产品，40元—100元（含100元）为中档产品，100元以上为高档产品。
再看，衡水老白干系列产品更是逐年下滑，2017年，2018年、2019年产销率分别为121.85%、116.85%、116.34%。
数据来源公司财报，中华网酒业整理
作为老白干大本营市场河北地区营业收入及毛利率表现也不理想。从近三年数据来看，2017年、2018年、2019年营业收入分别为：22.03亿元、24.62亿、25.44亿元，其增速逐步放缓。毛利率也从2017年的64.18%下滑至57.61%，三年内减少6.57个百分点。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 老白干 |
