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全场景战略下的盈利忧虑
在盈利能力上，2019年苏宁易购归属于上市公司股东的净利润为98.43亿元，同比下降26.15%，净利率为3.7%。财报的解释是，2018年公司出售了部分阿里巴巴股份，导致当年净利润大幅增加。
苏宁易购近年归属于上市公司股东的净利润都为正数，保持如此成绩实属不易，但问题是，这些盈利并非来自日常经营，重要来源是投资收益。在扣除非经常性损益的情况下，苏宁易购归属于上市公司股东的净利润均为负数，且该项数值在2019年相比往年大幅扩大。
一正一负的背后，是苏宁易购巧妙的资本运作。
2019年6月末，苏宁易购完成对苏宁小店的股权转让，此次交易增加公司年度净利润35.7亿元；9月，苏宁金服完成了C轮增资扩股，此次交易增加公司净利润98.57亿元。
可以看到，这两项交易为苏宁易购贡献了近140亿元净利润，同时苏宁小店、苏宁金服不再纳入公司的合并报表，同样不再纳入报表的还有完成增资扩股的免税连锁店业务LAOX。
苏宁小店是苏宁易购在新零售业态上的重要布局，2018年，苏宁小店开店数量突破4000家，2019年6月底，苏宁小店数量增至5410家。高速扩张的同时，亏损问题也十分突出。财报显示，苏宁小店股权从年初到出售日带给公司的净亏损为22.13亿元。
值得注意的是，苏宁小店股权的交易对象是苏宁易购董事长张近东之子张康阳控制的子公司Suning Smart Life。也就是说，苏宁易购的交易动作颇有些“剥离扭亏”的意味。
而类似的情况也出现在LAOX业务上。
2009年，苏宁易购（当时叫“苏宁电器”）出资5755万元收购了日本LAOX株式会社28.36%的股权，此后又通过三次增资将持股增至41.85%。入股后，苏宁易购对LAOX进行了改造，将其从家电量贩店转型为免税连锁店。
不过，LAOX的业绩并不乐观，2013年到2018年，其净利润分别为-2.3亿元、0.5亿元、4.4亿元、-1.5亿元、0.1亿元、-1.16亿元。和亏损业务苏宁小店一样，如今LAOX也不再纳入苏宁易购报表。
考虑到苏宁易购处于持续扩张状态，其扣非后的净亏损并不令人意外。苏宁易购不断推进新业务，试图讲一个全渠道、全品类的零售商故事，目前来看，其在实现这个宏大目标的路上还有不少阻碍，如何平衡好扩张和盈利便是首要难题。
苏宁平衡扩张与盈利的艰难，源于外部的激烈竞争。
虽然是行业的老大哥，但成长于互联网浪潮中的阿里巴巴、京东后来居上，如今新贵拼多多也正奔入自己的地盘。
4月19日，拼多多宣布认购国美零售发行的2亿美元可转债，双方将达成全面战略合作关系。拼多多希望通过国美吸引高质量用户和带动客单价，对于国美来说，“5亿人都在用的拼多多”意味着可观的流量。
国美是苏宁易购的老对手，当年的竞争以苏宁易购拉开差距落下帷幕。如今，国美在头部电商三强格局完成站队，对于陷入盈利忧虑的苏宁易购而言，硝烟正在重新燃起。
来源: 资本侦探 作者: 鸿键 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 苏宁易购 |
