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在澳洲乳品主要产区，LDD的总部所在地新南威尔士州，农场、牧场都遭受了巨大损失，导致原奶产量下降。从2019年7月至2020年2月，新南威尔士州原奶产量为7.15亿升，较同期下降5.6%。而且，澳洲整体奶源价格也在飞涨。通过GDT查询乳制品价格可发现，今年以来乳制品价格已达到4893澳元/吨，较去年同期上涨11.84%。这对想在澳洲加大原奶采购的蒙牛而言，可谓飞来横祸。
祸不单行。最近，蒙牛入股的A股市场“奶酪第一股”妙可蓝多（600882.SH）也被带上热点。
3月25日，妙可蓝多发布公告披露定增预案，此次定增募资不超8.9亿元，其中蒙牛拟认购2078万股，认购金额为3.15亿元。这是今年1月初蒙牛以7.4亿元收购妙可蓝多5%股份及其子公司吉林广泽乳品42.9%股份后的再次增资，两次合计出手10.55亿元，蒙牛将成为妙可蓝多第二大股东。
妙可蓝多在公告中表示，公司经营管理方面，战略投资方有权依照原战略合作协议的约定向上市公司提名一名董事候选人，经上市公司履行必要审议程序后担任上市公司董事。这意味着，如果定增顺利，蒙牛未来将参与到妙可蓝多的经营管理中，便于双方业务协同，进一步布局中国奶酪市场。
然而，让人不可思议的是，蒙牛收购之路上再次出现黑天鹅。
就在定增公告发出的第二天，上海证监局对妙可蓝多出具警示函，同时对公司控股股东柴琇及财务总监、董事会秘书白丽君出具警示函。上海证监局发现，妙可蓝多控股股东的多个关联方违规占用资金且未及时信披，造成上市公司多个财务数据不准确，共涉及虚增账面现金2.4亿元。
如果财务造假被确认，后续公司或相关人员或被证券监管部门立案调查，这将导致此次定增因不满足发行条件而终止。而蒙牛通过妙可蓝多发力奶酪业务的计划，也将成为黄粱一梦。
短期业绩承压
频繁的并购，不可避免地给蒙牛带来高额的负债。
财报显示，2019年，蒙牛总负债达到451.90亿元，同比增长25.6%，资产负债率高达57.54%。其中计息银行及其他借贷为234.73亿元，占总负债的比例为51.9%，同比增长11个百分点。从融资成本看，2019年，蒙牛的融资成本为6.44亿元，较2018年的5.51亿元同比增长16.9%。
负债压力日增，蒙牛在费用控制上也没有有效的改善。
财报显示，为提升渠道分销及品牌竞争力，蒙牛积极发展渠道，加强品牌宣传推广，经营费用上升至288.1亿元，同比增长27%，占营收的比重为36.5%，同比增长3.6个百分点。其中，销售及经销费用为近五年来新高，同比增长14.35%至215.36亿元，广告及宣传费用同比增长21.3%至85亿元。
这些数据表明，随着蒙牛的大手笔并购，负债金额和负债率在持续提升，融资成本也与日俱增，费用控制上，仍大手笔投入，费用增长并没有高效拉动营收增长，这些成本可能将逐步侵蚀整体利润。
今年年初，突发公共卫生事件席卷全球，给绝大多数行业造成了不小的冲击，蒙牛也在受冲击之列。
蒙牛在3月26日发布的公告中披露，公共卫生事件暴发可能会对集团2020年上半年度的销售及财务表现产生不利影响。公告称，公共卫生事件暴发以来，由于部分产品运输线路受到限制，售点运作和产品周转受到较大影响，从而影响集团2020年2月至3月的销售，以及上下游全供应链的正常运作。此外，由于公共卫生事件防控费用、营销费用的增加，集团2020年2月至3月的额外成本增加。
蒙牛3月26日公布业绩后，多家投行也更新了评级报告，大和、里昂均对其下调目标价及营收预测。3月27日，大和将蒙牛目标价下调2.45%至31.8港元，将今、明两年的收入预测削减了3%-5%。3月30日，里昂发布报告，将蒙牛2020及2021年的销售预测下调8%及5%，核心营业利润预测分别下调33%及9%。
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