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3月26日晚，东阿阿胶发布了年报。2019年，东阿阿胶实现营业收入25.59亿元， 同比下降59.68%；实现净利润-4.45亿元，系上市以来首次年报亏损。
近些年，东阿阿胶靓丽的业绩成为了众多投资者心中的“白马股”，多家机构曾对“驴皮上的生意”进行深度研究，公司股价在过去20年间有过最高70倍的涨幅（前复权，下同），过去10年有过最高三倍的涨幅。东阿阿胶2019年年报，不仅是在传递一串串的数字，或许还是重新衡量其投资价值的重要参考。
2019年业绩大幅下滑 白马股特征逐渐消失
翻看东阿阿胶的财报可知，公司自上市初至2018年整体上在平稳增长，营收从1996年的1.57亿元上涨至2018年的73.38亿元，22年涨了45倍，净利润从1996年的0.23亿元增至2018年的20.85亿元，22年涨了近90倍。
除了业绩靓丽，东阿阿胶的现金流也很出色。上市后至2018年，公司经营活动产生的现金流净额除1999年之外都为正数。公司分红也不吝啬，上市24年实施分红20次（2019年亏损也计划分红），累计已现金分红50.75亿元，分红率高达36.25%。
此外，东阿阿胶主营业务也很稳定，上市24年以来都是生产销售阿胶及其系列产品。公司的利润率也很可观，近些年毛利率维持在60%左右，净利率维持在30%左右，这些特征都是白马股的典型特征。
不过从2018年开始，东阿阿胶的营收开始下滑。2018年实现营收73.38亿元，同比下降0.46%。2019年公司营收更是同比下降59.68%，接近六成。公司称，近些年公司渠道库存出现持续积压，2019年下半年进一步加大了渠道库存的清理力度，因而对经营业绩影响较大。
同时，东阿阿胶经营活动产生的现金流净额也由正转负，2019年净流出11.2亿元，公司称主要是本期销售收到现金减少影响。2019年东阿阿胶销售商品、提供劳务收到的现金为34.51亿元，同比下降50.06%。
与销售现金减少相对应的是，东阿阿胶的应收账款在增加。2019年，公司应收账款账面价值为12.63亿元，较2019年年初增长39.98%，公司称受外部环境影响，下游客户资金压力加大。
2018年后营收增速下滑，2019年亏损4.4亿元，经营现金净流出11亿元。这两年的年报显示，东阿阿胶的白马股特征正逐渐消失，这究竟是一个向下的转择点还是公司正调整战略、重塑价值？未来市场会给出答案。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 东阿阿胶 |
