去年上半年3800多家，到年底近5000家，重拾加盟策略可以迅速上规模，但对融合、管理带来了较大挑战。
3月25日，老百姓大药房股价高开低走，没能跟上上证综指的强势表现，全天维持震荡格局。
在富凯君看来，让老百姓大药房实际控制人谢子龙闹心的应该不是股价，陕西省市场监管局对于老百姓大药房连锁（陕西）有限公司西安临潼万年路店违法广告的处罚，以及新冠肺炎高峰期间旗下门店的价格违法行为，恐怕才是最令人担忧的。
2月3日，在谢子龙的大本营，旗下丰沃达老百姓健康大药房斑马湖店涉嫌哄抬一次性口罩价格，被长沙市望城区市场监管局已立案调查。
1月23日，老百姓大药房连锁（广西）有限公司南宁东葛店捆绑销售口罩套装涉嫌违法价格法律法规，被南宁市青秀区市场监管局立案调查。
老百姓大药房上市以后，谢子龙在药店规模上激进扩张，埋下了许多隐患。
赚钱能力显著落后
截至去年上半年，老百姓大药房以3289家直营门店排名中国第四，尽管与排名第一的一心堂 有不小的差距，但谢子龙管理这些门店花费的代价却是最大的。
2019年三季报数据显示，一心堂当年发生的管理费用为2.87亿元，大参林 为3.35亿元，益丰药房 为3.31亿元，老百姓大药房为3.77亿元。一心堂直营药店的家数是老百姓大药房的1.75倍，而管理费用仅为其76%。
即便如此，这也是老百姓大药房拼尽力气之后的结果，在同花顺 交易软件上，其管理费用被作为重点信息进行提示。老百姓大药房称，随着门店规模和运营效率的提升，2019年前三季度管理费用率从2018年的4.5%下降到4.2%，与行业均值的差距进一步缩小。
可以看出，老百姓大药房的管理能力还有待提升，由此导致其经营效率也大幅跑输同行，通过净利润率的比较更能一目了然。
净利润率是指经营所得的净利润占销货净额的百分比，或占投入资本额的百分比。这种百分比能综合反映一个企业或一个行业的经营效率。
2019年三季报数据显示，一心堂净利润率为6.3%，大参林为6.9%，益丰药房为5.7%，老百姓大药房为4.7%。老百姓大药房经营效率仅为大参林的68%，为一心堂的75%。
二股东空等一年不再坚守
对于这些尽人皆知的数据，老百姓大药房原二股东泽星投资有限公司应该比谁都清楚。
泽星投资成立于2007年9月19日，主要业务为投资控股，其实际控制人为EQT Greater China II Limited，EQT通过一系列特殊目的公司间接持有泽星投资99.30%。公开资料显示，EQT 是一只2006 年成立的私募股权投资基金，总承诺出资额为5.35 亿美元，专注于大中华及东南亚地区的股权投资业务。EQT中文名叫殷拓集团，是国际投资巨头银瑞达公司（Investor AB）进行私募股权投资的载体之一。
2007年，陈秀兰、石展分别以1.62亿元和1381.39万元的价格将其持有的公司前身老百姓有限25.567%、2.18%的股权转让给泽星投资。与此同时，泽星投资以美元现汇折合成2.47亿元对老百姓有限进行增资。2010年，泽星投资又出资890.7万元受让老百姓有限部分股权，几次投资合计耗资4.32亿元。
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