2011年上市的九牧王，获得发行批文当日即被董事长林聪颖叔叔实名举报，一时之间闹得沸沸扬扬。
市场传闻，林聪颖叔叔早在2007年、2008年，林其仁即分别向中国证监会、香港联交所等单位提交过类似的举报材料，但最终不了了之。九牧王的上市路，很是坎坷，2007年开始谋划，一度在港股与A股之间摇摆，期间也备受存货及高资产负债、财务粉饰等相关报道困扰。
2019年初，“不务正业”却热衷投资的九牧王，因投资导致亏损近9亿，再次进入舆论漩涡。
和讯网盘点九牧王2015年—2018年主营产品男裤与茄克，发现其披露两种产品成品存货与和讯网结算存在较大出入，合计差额2,725万元。其余产品存货情况和讯网将在后续进行逐一分析。
名不见经传加盟商—应收账款前五名连续五年榜上有名
据公开资料，80年代林聪颖曾经在青岛做过服装生意，之后回晋江老家创业。和讯网查阅九牧王招股书，发现其2010年应收账款第一名为青岛九瑞贸易有限公司，应收账款205.60万元，或与林聪颖在青岛的经历有关。
据天眼查，青岛九瑞贸易有限公司(以下简称“九瑞贸易”)，成立于2009年11月23日，注册资本10万元，成立1年即可对营业收入2亿元的九牧王欠款206万元，并在应收账款排名第一名，也着实令人生疑。
和讯网梳理了九牧王上市以来的业绩报告，发现青岛九瑞贸易有限公司从2010年—2014年皆在九牧王应收账款全五名名单之列，2015年后九牧王不再披露应收账款企业明细，无从得知二者的应收账款数额。
根据招股书，九牧王2010年加盟商数量2,065家，当期应收账款7,788万元，加盟商应收账款平均3.77万元/家。
2010年—2014年，九瑞贸易应收账款所占比例稳定在2-3%之间。
九瑞贸易股东架构与相关变更也极为简单，余剑与黄俊升分别持股80%、20%，唯一对外投资企业—青岛九瑞贸易有限公司市南分公司，2013年11月28日成立，已于2018年6月28日注销。
库存547,48件师出无名，虚增存货额近500万元
九牧王，一直以男裤市场领跑者自居，声称2000年—2018年男裤市场综合占有率连续19年位列第一。
九牧王2011年至今的男裤收入、毛利率及营收占比如下：
男裤一直是九牧王的主打产品，其收入占比为公司的半壁江山，2012年男裤收入创历史高峰之后就进入下滑通道期。
男裤收入占比也从高峰期的49.82%一路下滑至2019年上半年的43.15%。
唯一值得欣慰的是，男裤毛利率有所增长，由2012年的51.14%提升至2017年最高61.98%。
查询九牧王历年年报发现，2015年—2018年九牧王男裤的产销及库存情况如下表：
根据九牧王近几年披露的数据进行统计，计算出2018年九牧王男裤库存量应为2,968,876件，与公司披露3,013,624件存在较大差异，披露库存量比实际计算出数量多出54,748件。
按照九牧王2018年披露资料，男裤成本为90.75元/件，2018年九牧王虚增男裤数量增加的存货额为497.02万元。
2015年与2016年，九牧王男裤产量同比增减分别为3.44%、9.26%，同期销量同比分别增加5.07%、-0.66%，产量急剧增加及销量的萎缩，造成2016年九牧王男裤库存同比增加22.48%。
即使2017年与2018年压缩产量，按照和讯网统计，截止2018年12月31日，九牧王男裤仍有2,968,876件存货。
这，对于宣称男裤市场综合占有率连续19年位列第一的九牧王来说，无疑是雪上加霜。
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