|
近日，越秀地产（HK.00123）与时代中国（HK.01233）相继披露了2019年的业绩情况。两家重仓粤港澳大湾区的房企，均超额完成了年度销售目标。
虽然背景各异，但在过去的5年时间里，两家企业的增长轨迹却出奇的相似。2015年，越秀地产和时代中国的销售额尚在200亿元左右徘徊；而到了2019年，双方都突破了700亿元的销售大关。期间，民企出身的时代中国还实现了对越秀地产的逆袭，并多出60亿的销售额。
如今，面对着残酷的市场行情，时代中国正变得保守；国企出身的越秀地产，因其稳固的现金流和债务结构，优势愈发凸显。以此为契机，越秀地产能否再度超越时代中国，并率先撞线千亿呢？
规模角逐赛中的越秀地产与时代中国
如果单纯从过往的销售业绩来看，时代中国的表现要优于越秀地产。自2017年业绩爆发后，时代中国的销售额及增速一直处于领先地位。
2019年，时代中国实现合同销售额783.6亿元，同比增长29.3%。同期，越秀地产录得合同销售金额约721.1亿元，同比增长25%。
对此，58安居客研究院首席分析师张波向蓝鲸房产指出，两者的发展方式有一定差异。时代中国聚焦于大湾区，而越秀地产则较早在杭州、武汉、青岛等重点二线城市布局的动作。据悉，时代中国较早实现了区域深耕，土地储备高度集中于广东的三四线城市。借助于2016年三四线回暖机遇，时代中国在业绩实现了逆袭。
在存货周转方面，时代中国也占据一定优势。时代地产董事会主席兼行政总裁岑钊雄曾表示，“公司会坚持高周转、高去化率策略，掌握好市场节奏与合理定价”。2017年至2019年，时代中国周转天数分别为：883天、757天、682天。同期，越秀地产存货周转天数分别为1156天、1400天、1607天。显然，时代中国的存货转换周期更短。
不过张波也表示，与其说时代中国增速快，不如说越秀的规模化更慢一些。由于受地王项目拖累，越秀地产业绩一度处于低谷期，这也给了时代中国弯道超车的机会。据克而瑞数据显示，2014年，越秀地产以220亿销售额位居行业31位，排在中国金茂（HK.00817，时名“方兴地产”）之前。而在2019年，越秀地产排名已跌落至第52位。
经历过较快增速的时代中国，业绩瓶颈期也如期而至。如何降低区域过度集中的风险，如何平衡规模和利润的关系，成为岑钊雄面临的难题。
根据年报数据显示，时代中国在华南区域销售占比高达93%，而越秀地产占比仅58%。据悉，2019年以来，岑钊雄有意在成都、武汉等城市拿地，开始努力走出舒适区。
2019年，时代中国的毛利率约为29.31%，较2018年降低了约1.6个百分点。同时，由于三项费用激增，时代中国的净利率也出现了下降。2019年，时代中国的三项费用约37.78亿元，同比增长了44.47%。导致公司的净利率由2018年14%降低至13.1%。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 时代中国 |
