穷途自救
2008年-2016年期间，汇源果汁的净资产收益率从未超过5%，销售净利率从未超过10%。业绩压力下，甩卖资产成了汇源的续命稻草。自2012年起，汇源自己拆东墙补西墙的做法接连出现。
2012年，汇源出售合营企业，入账9000万元;2013年，汇源出售成都和上海两个工厂，入账6.5亿元。2014年至2016年，汇源均有出售资产动作。由此到了2017年，汇源果汁的净资产收益率达到了20.62%，销售净利率达到23.65%。
“甩卖资产已经是汇源穷途自救的办法了。”盘和林向《中国新闻周刊》直言，在经营能力难以提升的情况下，出于上市公司盈利报表的考虑，甩卖资产一是为减损，二是为满足上市公司的利润表现，“从一系列的甩卖行为可以看出，汇源的现金流已捉襟见肘”。
持续低迷的业绩、高举高打的战略使汇源背上重重负债。截至2017年末，汇源果汁的总负债金额已达114.03亿元。2018年前后，一则高额违规贷款又给了汇源致命一击。
2017年8月15日至2018年3月29日期间，汇源果汁违规向北京汇源饮料食品集团有限公司(下称北京汇源)提供了一笔本金为42.82亿元、利率为10%的短期贷款，该笔资金主要用于后者及其联署人士的临时营运资金或债务偿还。
根据港交所规定，由于北京汇源是上市公司控股股东朱新礼的关联公司，授予北京汇源饮料的贷款总金额，已经超过资产比率的8%，需要进行相关披露。然而，这笔贷款既没有经过董事会批准，也未及时披露。之后，汇源果汁便宣布停牌，暂停公司股份及债券交易。
停牌之后，汇源的生存危机迫在眉睫，朱新礼不得不再次寻求收购对象。
2019年4月，汇源果汁曾试图与新三板挂牌公司天地壹号(832898.OC)进行“联姻”。根据公布的框架协议，天地壹号等以现金方式向潜在合资公司出资人民币36亿元，占股60%;汇源果汁则以资产出资方式出资24亿元，其中包括汇源果汁的商标。但3个月之后，该方案最终以条件尚未成熟而夭折。
祸不单行。2019年12月末，朱新礼作为有权代表人的中国德源资本(香港)有限公司(下称德源资本)被法院查封，41亿元财产被冻结。
此时的汇源，溃败已成大势。2020年2月14日，汇源果汁披露公告显示，由于公司无法在2020年1月31日前履行复牌条件，并在联交所恢复证券买卖。因此，香港联交所上市委员会根据上市规则第6.01A条决定取消公司的上市地位(除牌决定)。
“退市不等于退出市场，目前汇源的运营销售一切正常。”一位不愿具名的汇源集团高管向《中国新闻周刊》透露，在各大超市和便利店中，汇源的产品销售并未受到影响。
但上海交通大学中国企业发展研究院院长余明阳向《中国新闻周刊》表示，汇源的品牌和市场基础依然有价值，但自救很难。如今汇源已存在严重的系统性问题：资本运作失当，产品严重老化，品牌形象受伤，销售渠道萎缩，消费者也持续丢失。
“除非有高质量的外部资本介入，或有高质量的企业提供资金、渠道、研发上的支持，汇源或许还有起死回生机会。”余明阳分析说。
家族管理之弊
作为家族企业，朱新礼曾多次尝试寻求职业经理人的帮助，斥重金挖来李锦记酱料集团前CEO苏盈福、百事大中华区饮料运营前副总裁梁家祥等人，轮番执掌汇源果汁。
但现实却是，铁打的朱新礼，流水的总经理。2008年，从达能派驻到汇源、负责战略规划的副总裁毛天赐曾自嘲“我是汇源的首席模特”。曾被朱新礼重金挖掘、携核心团队进入汇源的李锦记酱料集团前CEO苏盈福也透露：“公司讨论什么决策，家族成员只要星期天回家一起吃个饭，基本都能形成共识。”一年之后，苏盈福离职。
空降的职业经理人中，几乎没有一位任期超过2年。自2007年至今，从汇源离职的副总级别经理人就有十余位，且每一位职业经理人离职时，都会带走一批跟随者，使得汇源的人才流失进一步加剧。
“在家族式企业中，职业经理人是否能做起来的大前提是老板的放手程度和顶层设计。”上海交通大学中国企业发展研究院院长余明阳向《中国新闻周刊》表示，老板对公司高层的权限划分、奖惩体系、股权激励、文化建设等都直接关系着人员的工作积极性，“这需要老板用心去做，却也恰恰是汇源的薄弱环节”。
收购计划流产后，汇源进入业绩低迷时期，家族管理模式引发的管理混乱开始进一步凸显。
2011年前后，朱新礼着力培养的女婿高勇曾在担任汇源果汁副总裁期间，被爆出涉嫌利用汇源果汁的广告业务牟取巨额利润，随后逐渐淡出集团管理。
2012年9月20日，汇源集团又对外公告称，免去时任北京汇源饮用水公司总经理朱胜彪职务，原因是“有违反公司内部规定的行为”。
被免职的朱胜彪正是朱新礼的侄子，直接导火索是他一手制造的汇源与云南香格里拉卡瓦格博饮用水有限公司的商标纠纷。
卡瓦格博公司董事长祝强向《中国新闻周刊》透露，在2011年7月，自己在“汇源苹果醋项目经理”王树平引荐下，认识汇源饮用水总经理朱胜彪。朱胜彪将汇源商标授权给卡瓦格博，后者用于生产、销售饮用水;汇源饮用水公司一次性收取加盟费、技术服务费200万元。
事实上，这次商标授权并未经过正式的内部流程。祝强透露，这笔交易的打款是他直接向朱胜彪个人账号汇款200万元，给中间人王树平100万元。此后，汇源集团总部不承认此项商标授权，朱胜彪又不同意退款，由此引发了一场商标纠纷。
“汇源有一个现代化企业的空壳，骨子里依然是传统家族企业。”祝强向《中国新闻周刊》直言，“汇源的家族力量，远远不是一个职业经理人就能撼动的。”
如今，汇源退市已成定局。朱新礼已从汇源的舞台上正式谢幕，其掌管集团多年的女儿朱圣琴也正式离开。接任朱新礼职务的鞠新艳，是一位2011年就加入汇源的老将。
“朱新礼退出汇源，或许能给汇源的重组与调整带来一定的空间和机会。”盘和林认为，“如果能顺利剥离盲目投资的资产，借助外部注入资金支持改善经营，回归主业，汇源仍然有翻身的机会”。
（来源：中国新闻周刊 赵一苇）
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