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根据Euromonitor的统计数据显示，我国化妆品市场销售规模从2010年2045.33亿元增长至2017年3615.70亿元，复合增长率达8.48%。国家统计局数据显示，2019年我国化妆品类同比增长12.6%（限额以上单位消费品零售额）。这一增速明显快于上海家化2019年的营收增长。
另一方面，随着市场规模扩大，越来越多的日化企业开始登陆A股资本市场。按照Wind个人用品分类，2017年包括拉芳家化、珀莱雅以及名臣健康在内的三家企业完成A股上市；2018年，御家汇登陆创业板；2019年，丸美股份登陆主板。
查询2019年前三季度财务数据发现，相比上述新上市企业，上海家化不管是在营收规模还是净利润方面均处于领先位置。
但是，上海家化的市值却接连被珀莱雅、丸美股份所超越。截至2020年2月20日收盘，丸美股份、珀莱雅以及上海家化的市值分别为309亿元、240亿元以及186亿元。
市值背后可能反应的是投资者对几家公司未来成长性的预期。财务数据显示，珀莱雅2019年前三季度的营收、扣非后归母净利润增速分别为33.35%以及41.50%。丸美股份2019年前三季度的营收、扣非后归母净利润增速为14.77%以及40.24%。
对比来看，上海家化同期的营收、扣非后归母净利润增速分别只有5.81%以及2.00%。
复兴之路任重道远
面对增长困局，上海家化通过对外收购、渠道变革等方式寻求突破。
2017年，上海家化以2.93亿美元收购家化集团旗下全资子公司Arianna持有的Cayman A2 100%股权和相关股东债权，后者的主营业务为婴幼儿喂哺工具及护理产品的生产、销售，旗下拥有Tommee Tippee品牌。
2019年，Cayman A2， Ltd．实现营收收入17.03亿元、归母净利润8611.87万元，同比分别增长4.28%以及14.40%。
渠道变革上，上海家化来自线上的营收占比持续提升。2016-2019年期间，上海家化来自线上的营收从8.50亿元上升至25.83亿元，复合增速达到44.84%。对比来看，同期来自线下的销售额只从44.71亿元上升至50.08亿元，复合增速为3.85%。其中，上海家化2019年来自线下的销售额还出现了同比下滑。
不过，从2019年财务数字表现出来的变革结果来看，上海家化要想焕发新春，可能仍然任重道远。
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