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美国时间1月31日，以“猎杀”中概股闻名的做空机构浑水公司转发了一份长达89页的匿名报告，矛头直指瑞幸咖啡。
报告称，其收集了超过10000个小时的瑞幸门店的监测视频，25000多张小票，以及店长微信群的聊天记录，发现瑞幸在财报中夸大了门店的销售数据、商品单价，营造商业拐点的假象，欺骗投资者。
做空报告收集的部分小票
这份报告发出后，瑞幸股价一天内暴跌10.74%至每股32.49美元，市值蒸发近10亿美元。
对于这份做空报告，大家莫衷一是。
另一知名“空头”香橼公司就决定“看多”瑞幸，该公司称，这份匿名报告不够准确，瑞幸的财务已被其他渠道的数据佐证。
不过浑水公司坚持认为：“这份调查是可信的。”
据悉，瑞幸将于2月3日，即下周一给出回应。
瑞幸伪造财务数据？
写报告的团队花足了功夫，他们派出了92名全职、1418名兼职人员对瑞幸线下门店进行监控，共记录了981个工作日全营业时间的门店流量情况，收集了11260个小时的视频、25843张客户小票。
报告认为，瑞幸为了做出一张漂亮的财报，向投资者展示门店的盈利能力，“人为”地提高了销量和单价。
他们分析视频和小票发现，瑞幸每店每天卖出的实际商品数量为263个，远低于瑞幸在2019Q3财报中披露的444个。
具体而言，2019年第三季度、第四季度，瑞幸分别把单店每天销售商品的数量夸大了69%和88%。
瑞幸公布的每店每天商品销量，数据来自瑞幸
一份标有“运营店长群”的聊天记录截图显示，瑞幸通过“跳号”来提高线上订单量。而在线下监测中，线上订单单号与实际订单量的差距从32到232个不等。
2019年第三季度，瑞幸单品销售单价为11.2元，而报告在统计了超过25000张小票后发现，实际销售单价仅为9.97元。
瑞幸到底有没有盈利？
瑞幸2019年第三季度的财报公布了一个极为关键的数据：店一级的利润率达到12.5%，第一次扭亏为盈。
图片来源：瑞幸官网
这份漂亮的财报一出，瑞幸股价应声而涨。从发布财报的2019年11月13日至2020年1月17日，短短两个月出头股价暴涨了85%。
不过，如果细看这个指标的计算方式便会发现蹊跷。
这个所谓的“门店利润率”没把营销费用算进去，意思是如果不做广告门店还是能实现盈利的。
但这显然不符合事实。
瑞幸在广告上是出了名地舍得砸钱，光代言人，就请了汤唯、张震，和当红小生刘昊然（小鹿茶的代言人），更别说铺天盖地的电梯广告。2019年第三季度，瑞幸销售及市场费用高达5.58亿，相比2018年同期增长148%。
瑞幸CEO钱治亚曾说，外界对瑞幸的第一印象是快，但除了快之外，效率也在不断提升。“从数据来看，瑞幸客户数大于门店增长，表示门店效率在不断提升；销售的商品数量大于交易客户增长，代表客户的粘性和消费频次在增加；商品收入大于销售商品数，表示商品单价在提升，收入也在增长。”
但如果做空报告中监测到的商品销量与商品单价属实，则瑞幸的“效率”就是假象。
该报告称瑞幸距离门店收支平衡还很遥远，“根据实际业务指标计算出，店一级的营业利润率可能为-33%。” 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 瑞幸咖啡 |
