红星美凯龙居高不下的负债率一直饱受诟病。
1月14日，红星美凯龙在上海清算所披露2020年度第一期中期票据发行文件。
募集说明书显示，本次中期票据注册金额20亿元。其中本期发行金额5亿元，计划用于偿还发行人即将到期的银行借款。本期票据的发行日期为2020年1月16日至1月17日，起息日期为2020年1月20日，票据期限为3年。
红星美凯龙拟募资的20亿元中期票据总额中，10亿元已成功发行。红星美凯龙方面对外表示，剩余注册金额10亿元，拟用于归还合并口径有息负债中的银行借款。
值得一提的是，公告还披露了红星美凯龙2019年至2023年债务本金到期情况。
2020年，公司有贷款到期金额26.67亿元，债务到期金额合计59.13亿元；2021年有债务到期金额合计28亿元；2022年有债务到期金额合计39.25亿元；2023年有债务到期金额合计32.97亿元。
由此可见，今后四年，红星美凯龙的债偿压力将持续存在。
积极囤地，背负高负债的扩张
部分业内人士认为，红星美凯龙居高不下的负债率与旗下红星地产有着千丝万缕的联系。
天眼查显示，红星地产隶属于重庆红星美凯龙企业发展有限公司（简称红星企发），而红星企发成立于2011年，主营业务为商业综合体投资开发运营、商业资产受托管理及房地产开发，实际控制人为红星美凯龙控股集团。
相较于红星美凯龙的家居项目，其地产项目稍显低调。
但事实上，自2009年左右起，红星美凯龙就开始进军房地产开发业务，2016年至2018年两年时间里，红星地产签约销售额分别为137.14亿元、259.61亿元、405.08亿元，实现营收分别为56.41亿元、74.79亿元、82.53亿元。
红星地产的扩张速度可谓惊人，截至2018年末，红星地产已进入50多座城市。2018年，红星地产签约销售面积和签约销售金额同比分别增长60.76%与56.03%。
值得注意的是，2018年，红星企发期末总资产为857.18亿元，总负债超过781亿元，资产负债率高达91.19%。
据红星美凯龙2018年年报显示，其投资性房地产公允价值变动收益为18.20亿元，占利润总额的比例为30.24%。作为家具卖场巨头的红星美凯龙，公司投资性房地产占总资产比重约七成。
但在2019年，红星地产仍频频开疆拓土。截至2019年3月末，公司商业地产及住宅在建项目共计45个，在建项目可售面积1293.18万平方米，已售面积514.14万平方米，剩余可售面积779.04万平方米。
在公司土地储备较充足的情况下，红星地产依然在积极拿地，版图规划之大可见一斑。
2019年3月，温州市城市中心区前网D街坊东片地块正式挂牌出让，红星地产携江西省省属国有企业资产经营（控股）有限公司和温州天之亩投资有限公司以16.27亿元的价格竞得。
2019年4月，红星地产持股的太原红星房地产开发有限公司以9.37亿元的价格拿下太原SG-1912地块。
2019年7月，红星企发的全资子公司以总价19.243亿元摘得天津滨海新区中新生态城原旅游区内一宗住宅、商服综合用地。
2019年10月29日，红星美凯龙在长沙雨花区，以24.8亿元摘下[2019]长沙市092号地块，政府对此地块要求“开发建设集中式商业购物中心，其中竞得人自持经营面积不少于10万平方米，自持经营时间不少于10年”。
克尔瑞披露数据显示，2019年1至12月，红星地产操盘金额达468.6亿元，新增土地面积高达548.7万平方米，新增土地货值为607.9亿元，在全国房地产企业中排第50位。
拿地离不开资金的支持，那么红星地产目前的资金状况如何？
由于红星地产未上市，其资金状况或许可以从母公司红星美凯龙控股集团及关联公司红星美凯龙家居集团股份有限公司的财报数据中窥见一斑。
近年来，红星美凯龙的资产负债率从2015年底的48.58%提升至2018年的59.1%。
截至2019年3月底，红星美凯龙的短期借款及一年内到期负债为99.58亿元，在手货币资金进一步降低至74.42亿元，已无法覆盖短期债务，缺口达25.16亿元。
2019年三季报显示，红星美凯龙的负债合计高达740.28亿元，相比去年财报上涨84.63亿元。
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