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对于我国保健品行业来说，2019年注定是不平凡的一年。2019年保健食品行业接连遭遇不利政策影响，包括新电商法和医保改革在内的多项政策均对行业有较大负面影响。
作为国内保健品行业的龙头，汤臣倍健（300146.SZ）的业绩也受到了很大的冲击。公司2019年前三季度业绩增速下行，三季度单季度利润甚至出现了负增长。
尤其是2018年对澳洲保健品企业LSG的收购，产生了高达21.66亿元的商誉，商誉值达到2018年净利润的两倍多，也为后续的商誉减值埋下了隐患。
2019年12月31日，汤臣倍健发布的业绩预告显示，公司2019年业绩预计与上年同期相比为亏损，主要原因是对前期收购LSG形成的商誉进行了初步减值测试，预计计提商誉和无形资产减值准备约15.4-16.4亿元，导致2019年度净利润亏损。
值得注意的是，如果减值测试最终确认，这将会是汤臣倍健自上市以来的首次亏损。上市9年多以来，汤臣倍健一直保持着较为快速的增长，虽然曾在2016年经历过利润下滑，但从未出现亏损。此次商誉和资产减值，将是汤臣倍健发展历程中的“滑铁卢”。
监管趋严
保健食品行业始终与市场监管密不可分，受到政策的较大影响。
保健品市场是一个不折不扣的蓝海市场。数据显示，目前我国保健食品渗透率约在20%左右，远低于成熟市场如日本的40%和美国的50%以上。由于人口老龄化、城市人口亚健康化，消费群体和人均消费水平将持续增加，行业有望继续保持两位数的增速，仍然处于高速发展的“黄金时期”。
受益于国内保健品市场需求的不断增长，汤臣倍健自2010年上市以来，营收增长了11倍多，年均复合增速37.2%，归母净利润也增长了近10倍，年均复合增速达到34.8%，并成功确立了行业龙头的地位。
根据市场研究机构欧睿国际Euromonitor数据，中国保健品行业前五大企业分别为无极限、汤臣倍健、安利、东阿阿胶和完美，其市场占有率分别为6.5%、4.7%、4.1%、3.3%、3.3%。行业前五名的市场占有率为21.9%，同时市场集中度也在不断提升。
但保健食品行业由于其特殊性，被形象的形容为“舌尖上的企业，刀尖上的行业”，也因此始终与市场监管密不可分，受到政策的较大影响。
2016年7月，CFDA（国家食品药品监督管理总局）发布了《保健食品注册与备案管理办法》，保健品的生产销售实行“注册+备案”双轨制，加速行业规范整顿。同时，保健品归于特殊食品分类，并用“蓝帽子”标识；行业的规范加速了行业的整合，行业竞争进一步加剧。
受此影响，汤臣倍健也出现了多年来的首次利润负增长。2016年公司实现营业收入23.09亿元，同比增长1.90%，实现归母净利润5.35亿元，同比下降15.78%，扣非归母净利润4.76亿元，同比下降21.89%。
市场生变、业绩承压
多重监管政策影响下，汤臣倍健的业绩增速出现明显的放缓。
随着保健品行业的逐渐发展和成熟，监管趋严是大势所趋。2019年初，监管政策再次发力。
2018年11月27日，国家医保局出台关于《欺诈骗取医疗保障基金行为举报奖励暂行办法》的通知，明确禁止用医保卡购买营养保健食品等非医疗物品的行为。这对于依赖药店渠道的汤臣倍健造成了直接的打击。
与其他行业头部企业相比，汤臣倍健是国内为数不多一直坚持在药店渠道上发展的企业，2013年以前药店收入占比一直高于90%，药店渠道上的大力扩张也成为了汤臣倍健早期发展的主要动力。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 汤臣倍健 |
