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不仅如此，牧原股份还存在高达数十亿元经营性负债。截至三季末，公司应付票据及应付账款合计为67.48亿元，去年同期，这一指标值为33.88亿元，同比增长33.60亿元。同期，公司应收票据及应收账款只有1.98亿元。
根据今年半年报披露，应付账款主要是货款及工程设备款。不论是否系账期因素，应付账款激增，一定程度上说明牧原股份资金并不充足。
实际上，今年上半年，其财务压力更为明显。截至6月底，公司货币资金只有20.92亿元，加上4.46亿元理财产品，合计不过25.38亿元，扣除8.15亿元受限资金，可以动用资金仅为17.23亿元。同期，公司债务为118.94亿元，其中短期债务92.55亿元，偿债压力可想而知。
仅过三个月偿债压力大幅缓解，除了三季度净利润大幅增长外，另一个主要原因是募资。今年9月，公司通过定增一次性募资50亿元，其中35亿元用于生猪产能扩张、15亿元用于偿还金融机构贷款及有息负债。
牧原股份于2014年1月28日登陆A股市场，自此募资不断。
同花顺数据显示，2014年至今，公司已经成功实施三次定增、发行一次优先股，均为募集资金，合计募资114.80亿元，算上首发募资，合计为129.95亿元。此外，公司还实施债权融资达102亿元。至此，公司直接融资合计达232亿元。
在这期间，牧原股份也积极派发现金红利。截至目前，公司已累计分红六次，累计分红金额19.58亿元。不过，虽然分红较为可观，但与向市场融资相比还是较少，公司累计分红金额仅占股权融资总额的15%。
市值三天蒸发113亿
如何平抑猪周期将是秦英林回避不了的难题。
牧原股份成立于2000年，由秦英林、钱运鹏共同出资设立，2014年初登陆深交所。
近10年来，牧原股份营业收入稳步增长，但净利润（归属于上市公司股东的净利润，下同）频繁波动。数据显示，2009年，公司营业收入仅为4.29亿元，2011亿元突破10亿元，2013年超过20亿元，2015年为30.03亿元，2016年为56.06亿元，2017年首次突破百亿元大关，去年达到133.88亿元，较2009年暴增了30.21倍。今年前三季度，营业收入达到117.33亿元，占去年全年的87.64%。
与营业收入一路飙升相比，净利润非常不稳定。2009年，公司实现净利润0.94亿元，次年就下降至0.86亿元。2011年，净利润暴增至3.57亿元，同比增幅高达316.58%。紧接着连续三年下滑，2012年至2014年，其实现的净利润分别为3.30亿元、3.04亿元、0.80亿元，同比分别下降7.41%、7.99%、73.60%。2015年至2017年，净利润大幅增长，到2017年为23.66亿元。但在2018年，净利润又下降至5.20亿元，降幅高达78.01%。
今年上半年，受非洲猪瘟影响，公司亏损1.56亿元。而三季度，受益猪肉价格飙涨，净利润高达15.43亿元，同比暴增259.67%。
不可否认，养猪企业存在很强周期性。净利润暴增暴降，足以说明牧原股份抵御周期性风险能力很低。
目前，牧原股份产品结构单一，有且仅有生猪养猪业务。牧原股份称，公司正逐步向下游屠宰拓展，今年设立了牧原肉食、正阳肉食以及商水肉食，公司方向仍然是围绕生猪养殖做大做强。
备受关注的是，猪肉价格大涨已引起高度关注，目前，全国各地密集出台稳定生猪生产和猪肉价格措施。
此外，自今年8月份以来，包括温氏股份、傲农生物、唐人神、康达尔、天邦股份等多家养殖企业先后表示，大规模进行生猪养殖及其产业链布局。
在此背景下，牧原股份推出更大规模的产能扩张，能有多少胜算？
二级市场上，11月13日至15日，牧原股份股价从96元/股跌至90.78元/股，市值蒸发113亿元。
来源：长江商报 记者 沈右荣 郑州报道 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 牧原股份 |
