03、影视剧制作陷入竞争红海
除了内忧，万达电影还有外患。
在新并入的业务中，电视剧制作发行成为万达电影收益最好的板块。不过随着视频网站自制剧的兴起，万达电影等传统电影公司的发展之路也变得愈发艰难。
根据公司2019年Q3 财报数据，该业务收入从上年同期的2026.3万元增长至9363.69万元，涨幅达到362.11%。该部分收入主要来源于《正阳门下小女人》和《亲爱的她们》在卫视平台的二轮播出，以及《激荡》的电视台发行和《从前有座灵剑山》的网络发行。而无论是台播和网播，万达电影收取的都是版权费。
在视频平台进一步“搅局”原创内容的大背景下，万达电影这些传统影视公司将面临不小的挑战。
对于制作方来说，版权费是一笔可以保本的收入，但对于电视台和视频平台这些播出方来说，却是一笔不小的成本。以未能播出的《巴清传》为例，该剧曾约定以4.65亿元的合同价格卖给江苏卫视和东方卫视，足见版权费用之高。
不过为了促使用户付费，国内视频网站三巨头——爱奇艺、优酷和腾讯在很长一段时间都对版权投入重金。在收录了国内外众多大片和热播剧后，其付费会员确实呈现出不断增长的局面，但始终无法覆盖成本。如果平台想要拿到独播权，建立起内容“护城河”，投入的资金只会更多。
这让很多视频平台开始重新思考自身的发展策略。如今，重原创、轻版权的模式已经成为行业新的发展路径。
爱奇艺CEO龚宇在刚刚过久不久的2019年Q3财报的电话会议上透露：“目前版权内容单价还在缓慢下降，内容成本增长速度已经比去年下降。但是自制的部分投入会加大，所以总的内容成本增减无法判断。”并表示之后将更多关注和发展原创和自制内容。
该做法不仅能够降低成本，还可以通过差异化爆款内容修建起自己的“护城河”。优酷COO庄卓然曾对外表示，在爆款剧集《长安十二时辰》和综艺《这就是街舞2》的带动下，优酷暑期档日均DAU以及会员增速均创下历史新高。
除了优酷，爱奇艺、腾讯视频也在自制剧上取得不错的成绩。通过《破冰行动》《白夜追凶》等剧集在口碑与点击率上的表现，可以看出视频网站对于内容已经有相当的把控能力。其中，《破冰行动》入选2019-2022年“记录新时代工程”北京市重点选题规划片单。
完全依赖影视公司获得优质内容的时代，似乎已经走到尽头。
这意味着，各大平台后期将会一进步减少对传统影视公司内容的引进，万达电影等公司将失去很大一部分版权收入。不仅如此，视频网站的自制剧还在抢占电视台的播放渠道。
随着视频平台自制剧质量的提升，很多网剧已经进入电视台播放，正式跟传统影视公司抢饭碗。比如腾讯视频的《诛仙青云志2》《择天记》分别被北京卫视、湖南卫视引进，爱奇艺的《破冰行动》则在央视八套播出。
除了电视剧市场被抢食，电影市场也有被视频平台瓜分的风险。
2019年5月，爱奇艺宣布推出原创电影，并给出不少优惠政策。对于处在产业链下游的电影院，其给出的收益分配颠覆了原有规则。在票房分账上，爱奇艺主动让利近8个点，将此前院线影院52.269%的分账比例提高到60%，并且降低和院线的最低结算票价，从35元左右降至20元。此举势必加大影片在影院的排片优势，对传统影视公司构成威胁。
04、爆款或成救命稻草
而在业绩之外，万达电影的债务问题也逐渐显现。
根据公司2019年Q3财报，公司一年内即将到期的长期借款为11.12亿元 ，同比暴增11930.4%。其他应付款为12.35亿元，短期借款为30.8亿元。三项流动负债共计约55亿元，而公司账面资金仅23.55亿元。另一方面，万达电影目前高达135亿的商誉也将承受极大的风险。
这给该公司之后的发展带来了更大的压力。
就Q4季度来看，公司参与制作或发行的《误杀》《南方车站的聚会》《受益人》等作品将陆续登陆院线。而公司主控的影片《唐人街探案 3》则定档 2020 年春节档。这些作品中能不能出现爆款，将成为万达电影提升业绩的关键。
其中《唐人街探案》系列在之前取得不错的反响，第一部和第二部分别取得了8亿以及30亿以上的票房。不过明年上映的《唐人街探案3》，能否延续之前两部的辉煌仍然很难说。
“除非你能形成像漫威那样的产权IP，不然这个市场你永远是在大红海里争食。”长期研究二级市场股票的投资者大發（化名）感叹道。
和很多业内人士的看法一样，大發也因风险太高，对影视行业持不乐观的态度。“影视行业的商业模式太烂了，一次性投入很大，不确定性很强，除了审核风险，明星自身的舆论风险也很大。”
这是有先例的。制作成本高达超过5.8亿元，号称“亚洲电视剧制作历史单体最大投资”的《巴清传》就因主演高云翔性侵、范冰冰偷税漏税无法播出。为此，主投主控方唐德影视一口气计提了近5亿元的坏账准备，成为该公司2018年归母净利润巨亏9.3亿元的重要原因。
不过“富贵险中求”，这也许是影视公司不断在作品上砸钱的最大动力。《战狼2》《哪吒之魔童降世》《流浪地球》等高票房影片让一众影视公司似乎看到了希望，但在产业化程度不足的情况下，下一部《战狼2》又会花落谁家呢？
来源：子弹财经 谢媛媛
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