受益于《少年的你》《我和我的祖国》《中国机长》等几部影片的大卖，文化传媒行业开始回温。12月6日，该板块股票整体上涨。其中万达电影股票上涨4.6%，报收15.7元。
不过这并不意味着万达电影得以彻底翻身。和王思聪的熊猫直播一样，王健林的万达电影近年来业绩始终不如意，净利润已经连续四季度负增长，而新增业务目前仍未发挥效应。
在收购万达影视之前，公司一直以电影发行以及放映等院线业务为主。为了提高城市覆盖率，万达电影不断扩建影院，甚至将触角伸向海外，业绩也随之大涨。
不过随着市场大环境的改变，该业务的发展开始走上下坡路。而在2019年布局的影视制作产业也面临着内忧外患。该业务能否助力万达电影顺利翻身，目前仍难以定夺。
01、院线业务显疲态
随着电影产业发展的放缓，万达电影的院线业务也不似从前那般光彩。尽管公司在票房、观影人次、市场份额等核心指标上仍居于全国第一，但难掩业绩颓势。据中国网报道，中国电影产业在2015年同比增长48.7%，但在2016年同比仅增长3.7%。
市场环境的变化引导了万达电影的发展走势，2015年，万达电影取得超过140亿元营收，同比增长率达到50%。这成为万达电影巅峰期，这之后该公司便走上下坡路。数据显示，从2016年起，公司票房收入增长急剧下滑，利润也随之受到牵连。
到了2018年Q4，万达电影收入开始陷入负增长，甚至愈演愈烈。
(图 / 中原证券报告)
这当然与行业寒冬不无关系。在2019年前三季度，电影市场整体票房进一步走衰。不但没有实现增长，还呈现出下滑趋势。据中原证券提供的数据，2019年Q1-Q3国内电影票房为 478.39 亿元，同比减少 2.27%，观影人次 12.80 亿人次，同比减少7.29%。
在此期间，万达电影实现营业收入为115.94 亿元，同比减少 7.45%；净利润 8.29 亿元，同比减 少 57.25%；扣除非经常性损益后净利润 11.79 亿元，同比减少 34.59%。对于自身业绩下滑，万达电影在2019年Q3财报中解释称，是受到了国内电影市场优质影片供给不足等因素的影响。
万达电影也曾试图改善收入低迷的情况。在今年4月份《复仇者联盟4》上映之际，万达电影因大幅提高服务费陷入“天价票”的舆论漩涡。据娱乐资本论报道，其获得的一份资料显示，影院服务费最高达到193元，而真实票价仅为25元，两者的比率高达772%。
值得注意的是，服务费虽然会被计入总票房，但分配方仅限于影院与第三方售票平台（淘票票、猫眼等平台）。公司开出的服务费越高，收入就越大。不过影院最终还是没能如愿。“天价票”开卖不久就引起电影局关注。
根据官方发出的正式通知，电影局要求院线对旗下影院进行整改，普通影厅（含IMAX等）只能收10%的服务费，VIP厅的服务费不能高于30%。通知发出后，很多影院开始进行调整，降低该费用。
涨价未遂，万达电影在激烈的市场竞争环境中也显现出疲态。
为了获得更高的城市覆盖率，同业公司正在加紧建设影院。截至2019年上半年，全国新增影院703家，银幕4461块。其中，万达电影国内新增影城为25家。值得注意的是，2018年该公司曾表示未来几年将保持每年80到100家影院的拓展速度，以保持市场占有率。
然而，在2019年已过半之际，万达电影新建的影院数量远不及订立目标的二分之一，能否完成最终目标存疑。
不仅旧有业务发展不利，被寄予厚望的新业务也没能为公司增光添彩。
02、影视业务缺乏爆款
2016年，万达电影对外宣布以370亿元收购“兄弟企业”万达影视，希望借此开启影视剧制作业务，向电影产业链上游发展。万达电影布局该领域的最终目的是完善公司产业链，让院线业务与影视剧业务产生协同效应，推动公司向前发展。
2019年上半年，这笔交易案终于落定。但从数据上看，这次业务整合似乎并不顺利。重组完成后，该业务收入不增反减。根据万达电影披露的2019年半年报以及2019年Q3财报，其影视制作收入较去年同期均呈现下滑态势。尤其是在2019年上半年，该业务收入仅2.37亿元，较去年同期下降70.14%。
究其原因，万达电影在电影制作方面不仅数量有限，质量也不尽人意。
无论是2019年3月份上映的《人间喜剧》，还是8月份推出的动漫IP《未来机器城》《全职高手之巅峰荣耀》，票房均未达到预期，甚至是惨淡收场。
这与极具战略思维的光线传媒形成鲜明对比。同样是动画电影，光线传媒在2019年7月份上线的《哪吒之魔童降世》一战成名，累计票房达50亿，一举成为暑假档爆款。
根据猫眼专业版数据信息，该片归属于片方的分账票房高达18亿元，也帮助光线传媒业绩从之前的低迷状态顺利翻身。该公司2019年Q3营收达12.9亿元，同比增长128.65%；净利润10亿元，同比增长463.33%。
这得益于光线传媒在动漫产业中的长期布局。早在2015年光线传媒就成立彩条屋动漫集团。在此期间，该公司已经投资了20余家动漫产业链上下游公司，包括《西游记之大圣归来》的创作团队十月文化、《大鱼海棠》的创作方彼岸天等。
不仅如此，该公司还十分注重人才培养。2011年，光线传媒启动新导演计划，徐峥、赵薇、邓超等20位新导演被列入重点培养对象。这些新人导演也不负所望，徐峥的《泰囧》《港囧》，邓超的《超时空同居》等爆款电影均为光线传媒的代表作，为其创下不俗的票房与口碑。
相比之下，万达电影主控的爆款项目则非常少。除了《唐人街探案2》和《寻龙诀》，被其列为代表作品的《战狼2》《我不是药神》等优质影片均为参投作品。
以今年9月30日上映的《我和我的祖国》为例。该片共取得近30亿元的票房，剔除院线分账和税务等费用，片方分账票房为11亿。而万达电影作为联合出品方的一员，还要与多达48家资方进行分配，扣除投资成本后的净利润并不高。而《西红柿首富》《飞驰人生》等其他代表作品，也同样存在参投收入低的问题。
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