三、秦川物联
成立于2001年12月30日，秦川物联的主营业务为智能燃气表的研发、制造、销售和服务，主要产品为IC卡智能燃气表、物联网智能燃气表、膜式燃气表、远控智能燃气表及工商业用燃气表。
1、股东及中介机构
据招股书，邵泽华系秦川物联的控股股东及实际控制人，直接间接持有82.89%的股权，现任秦川物联董事长、总经理，兼任成都九观科技有限公司执行董事，曾任成都化工炭素总厂技术员、成都龙泉日野电控厂技术总监等。除了邵泽华以外，前十名股东还包括成都市香城兴申创业投资有限公司、共青城穆熙企业管理合伙企业、共青城华灼企业管理合伙企业、陈君涛、邵福斌、邵福珍、邵小红。其中，邵福斌是实控人邵泽华之弟，邵福珍是邵泽华之姐，邵小红是邵泽华之妹。
此番上市，秦川物联合作的保荐机构系华安证券股份有限公司，审计机构系四川华信(集团)会计师事务所，律师事务所系北京市金杜律师事务所。
2、业绩表现
2016-2018年及2019年上半年，秦川物联的营业收入分别为1.21亿元、1.61亿元、2.03亿元、1.01亿元，2017-2018年分别同比增长33.68%、25.8%；同期，秦川物联的净利润分别为3,418.48万元、979.93万元、4,436.94万元、1,664.38万元，2017-2018年分别同比增长-71.33%、352.78%。
2016-2018年及2019年上半年，秦川物联的主营业务综合毛利率分别为48.9%、47.82%、44.44%及43.68%。
同期，秦川物联经营活动产生的现金流量净额分别为3,937.78万元、3,470.5万元、3,416.75万元、457.35万元。
3、客户及供应商
2016-2018年及2019年上半年，秦川物联向前五名客户的销售金额占比分别为43.03%、37.39%、31.53%、35.87%；同期，秦川对前五名供应商的采购金额占比分别为22.27%、25.41、29.12%、30.43%。
4、募资用途
此番上市，秦川物联拟募集资金4.07亿元，分别用于投资智能燃气表研发生产基地改扩建项目、信息化系统升级建设项目、营销网络及服务体系升级建设项目、补充流动资金项目等。
5、关注热点
（1）近三年来，秦川物联主营业务毛利率一路走低，可持续盈利能力存疑。
（2）秦川物联主要产品专利或不具备创造性，其专利的含金量存疑。
（3）秦川物联出现主要产品专利被国家知识产权局宣告无效的事件，对公司的竞争力或造成影响。
（4）赊销高企，秦川物联或存坏账风险。
6、《金证研》ESG关注指数
根据《金证研》沪深资本组调研，公司尚未被市场察觉的基本面，ESG关注指数为★★★★☆。
四、光云科技
成立于2013年8月29日，光云科技的主营业务为基于电子商务平台为电商商家提供SaaS产品，在此基础上提供配套硬件、运营服务及CRM短信等增值产品。
1、股东及中介机构
截至本招股说明书签署日，即2019年12月3日，光云科技的控股股东为杭州光云投资有限公司（以下简称“光云投资”），持股42.76%；其实际控制人为谭光华，持股63.92%。谭光华现任光云科技董事长及总经理，光云投资执行董事，杭州汇光投资有限公司执行董事，杭州华营投资合伙企业（以下简称“华营投资”）执行事务合伙人等；曾于阿里巴巴（中国）网络技术有限公司担任软件工程师。除了控股股东及实际控制人以外，前十大股东还包括宁波梅山保税港区祺御投资管理中心、华营投资、上海云锋新呈投资中心、杭州阿里创业投资有限公司、杭州华彩投资合伙企业、杭州南海成长投资合伙企业、兴龙杰投资咨询（北京）有限公司、深圳市福田赛富动势股权投资基金合伙企业、浙江恒峰国际控股有限公司等。
此番上市，光云科技合作的保荐机构为中国国际金融股份有限公司，审计机构为立信会计师事务所，律师事务所为上海市瑛明律师事务所。
2、业绩表现
2016-2018年及2019年上半年，光云科技的营业收入分别为2.62亿元、3.58亿元、4.65亿元、2.23亿元，2017-2018年分别同比增长36.65%、29.89%；同期，光云科技的净利润分别为2,112.96万元、9,895.28万元、10,710.91万元、3,534.35万元，2017-2018年分别同比增长368.31%、8.24%。
2016-2018年及2019年上半年，光云科技的综合毛利率分别为 56.12%、56.85%、60.11%、63.53%。
同期，光云科技经营活动产生的现金流量净额分别为6,921.1万元、9,885.15万元、10,491.4万元、3,782.53万元。
3、客户及供应商
2016-2018年及2019年上半年，光云科技配套硬件业务前五大客户销售金额占同类收入的比例分别为74.88%、62.43%、54.46%、42.42%；同期，光云科技CRM短信业务前五大客户销售金额占同类收入的比例分别为2.21%、4.64%、9.1%、5.23%；同期，光云科技运营服务前五大客户销售金额占同类收入的比例分别为2.2%、3.22%、3.56%、6.26%；同期，光云科技电商SaaS前五大客户销售金额占同类收入的比例分别为0.009%、0.08%、0.31%、0.18%。同期，光云科技对前五名主要资源供应商的采购金额占当期营业成本的比例分别为94.32%、88.24%、85.53%、81.33%。
4、募资用途
此番上市，光云科技拟募集资金3.49亿元，分别用于投资光云系列产品优化升级项目、研发中心建设项目。
5、关注热点
（1）其披露相隔不到半年的两版版招股书中，光云科技2017年、2018年净利润均超千万元，超千万元的会计差错更正事项令人唏嘘不已。
（2）业绩对赌遭问询，光云科技曾承诺2016年净利润达1.4亿元。
（3）光云科技的实控人系阿里系背景，对阿里巴巴存产品运营平台相对单一的风险。
（4）光云科技研发费用率高于同行，但其核心技术均未申请专利，光云科技核心技术的竞争力存疑。
（5）持有理财产品近5亿元，理财收益占利润总额1成，且光云科技光云科技报告期内分红达5,500万元，其募资必要性存疑。
6、《金证研》ESG关注指数
根据《金证研》沪深资本组调研，公司尚未被市场察觉的基本面，ESG关注指数为★★★★★。
来源：《金证研》沪深资本组 映蔚/研究员 洪力 唐里/编审
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