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纵向来看，永辉超市似有利用保理子公司来虚增利润之嫌，横向对比中百集团和红旗连锁，永辉超市在2018年之前的应收账款计提方式相较于它们较为保守。不论是中百集团还是红旗连锁都将1年内和1至2年的坏账计提比例设为5%和10%，仅有永辉超市的一半。
此外，2019年8月29日，永辉超市发布公告称，永辉保理拟以永辉超市及其下属公司的供应链应收账款债权及其附属权益作为基础资产，发行供应链ABS进行融资，总规模不超20亿元。
永辉超市表示，利用供应链应收账款进行资产证券化，将应收账款转变为流动性较高的现金资产，可以拓宽融资渠道、盘活存量资产。然而，ABS的核心为底层资产要能够提供稳定的现金流，因此，应收账款的确权成为关键。
总而言之，不论是保理还是ABS，其核心都是底层资产，2016年至今通过保理来“玩转”财报的上市公司大有人在，如智度股份就通过保理公司接盘高风险应收账款从而实现“去坏账化”。
金融路径
2019年开始，永辉超市一改往日的保守风格，推出小辉付、小辉贷等服务，其云金业务也在期间爆发。
事实上，在B端，除了保理业务外，永辉超市还打造了供应链金融、商圈金融以及农业金融等业务，作为零售龙头的永辉超市有着独有的供应链优势，能够调用上下游相关企业资源，所以B端金融业务的核心也在供应链金融。
而永辉超市在C端的战火，早在2015年就打响了。2015年8月，永辉超市成立了金融服务事业部，彼时正是国内消费金融崛起时期，时至今日，历时4年发展的消费金融却并没有像苏宁、国美等零售巨头的金融业务那样具有存在感。
2018年年报显示，永辉超市云金（公司金融板块）业务累计注册客户数已达19.6万，贷款金额18.90亿元，贷款余额同比增长79%，实现营收9280万元，同比增长83%，实现对外利润总额3377.7万元，同比增长97.26%。
尽管永辉超市云金业务的增长迅猛，但不论是营收、利润还是贷款余额与一般的消费金融公司差距显著，对比同时期成立的招联消费金融，2018年的归母净利润和贷款余额分别为12.53亿元和747亿元。
事实上，永辉超市金融业务之所以发展缓慢，很大程度上是由于其对金融业务的发展略保守。然而，2019年开始，永辉超市一改往日的保守风格，推出小辉付、小辉贷等服务，其云金业务也在期间爆发。
据半年报披露，永辉超市的累计注册客户数已达23.1万，全年累计支付146.3亿元，贷款余额27.6亿元，不良率0.59%，贷款余额同比去年增长79%，营业收入10668.57万元，较去年增长181%。
可以看出用户超市在金融领域的野心，但近年来随着金融市场监管的不断加强，在整体行业下行时，大力拓展C端业务本就是一件风险相对较大的事情，永辉超市在这个时点“搞事情”，是否一定程度上与新零售业务的失利有关？
来源：英才杂志 孙亚雄 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 永辉超市 |
