|
去年从新三板摘牌后的智能玩具商奇士达又决定奔赴港股市场了。
据新浪财经消息显示，11月22日，奇士达控股有限公司向港交所递交了招股书，拟在香港主板上市。
事实上，奇士达是一家车模制造公司，从成立初期就专注玩具车的生产制造，经过二十多年的奋斗，爬到了车模玩具这一细分市场老二的位置。这次，从新三板摘牌又奔赴港股市场，很显然，新三板市场似乎满足不了奇士达的需求。同时，目前其处于扩张期，急需资金以补助产能扩充和品牌建设，这也是奇士达从新三板转战主板的原因所在。下面通过奇士达的发展历程或许我们可以了解更多。
作为"车模业"的老二 奇士达究竟是怎样的？
奇士达的成立可以追溯到2001年，彼时的名称是"澄海市喜木塑胶玩具有限公司"，真正改名为奇士达智能科技股份有限公司是在2016年。也正是这一年，市场爆发了一波新三板热潮，不少传统企业登录新三板，奇士达也是其中之一。
此后，奇士达也经历了自己的高光时刻。根据灼识咨询报告，按照2018年的销售收益计，奇士达在中国国内玩具制造市场上排名第九。按照中国智能车模制造业的销售收益计，在行业参与者中排名第二，市场份额为0.8%，为最大的非上市私人公司。同时，是2018年前十大市场参与者中，唯一以OBM、ODM及OEM模式制造并持有全面ICTI认证的市场参与者。
只不过众多响亮的头衔，也遮盖不了其营收体量小的事实。公开资料显示，2018年其收入也不过2.79亿元。面对这样的实际情况，奇士达也在寻求扩张。显然，新三板市场已经满足不了其需求，转而奔向港股主板市场。
港股市场或许可以为其提供更具想象力的融资环境，但会不会认可这个细分行业的老二，资本市场究竟会怎样的对待它仍是未知数。况且，就玩具制造业来看，其天花板并不算高，规模长期增长也是十分有限。而从自身来看，奇士达目前本就已经面临着不少挑战，亦可窥得相应的业务风险。
奇士达赴港IPO仍有不少难关要闯
于奇士达而言，除了行业存在的相应难点，其自身的盈利能力也在持续下滑，与此同时，业务方面的隐忧也可见一斑。
1、玩具制造业分散度高 难以实现大规模增长
据新浪财经数据显示，奇士达2018年在国内智能车模制造业销售中的市场份额为0.8%，排名行业第二，与紧随其后的其他制造企业相差并不大，整个中国车模制造业前十大公司总共只占市场份额的5.9%。从上述数据来看，目前的车模制造行业集中度较低，行业的品牌力尚未形成辨识度，企业间缺乏核心护城河优势，低市占率容易被赶超，单一企业并没有产生明显规模效应优势。这一行业特点决定了奇士达或也难以呈现大规模增长。
与此同时，根据灼识谘询报告，2014年至2018年，全球玩具市场零售值年复合增长率仅为3.3%，预计2018年-2023年为3.8%。看得出，行业零售值多年维持低增速趋势。同时新浪财经资料显示，从全球来看，北美洲和欧洲地区的增速在明显放缓，北美洲甚至出现负增长的趋势，预计这一放缓现象预计在2018-2023年还会继续恶化。
这对以海外市场为主的奇士达而言并不是件好事，毕竟，奇士达出口海外的市场主要集中在欧洲和北美洲。这一行业现象也让其未来的营收增长承压。
2、 近三年盈利能力持续下滑 增收不增利的局面短期内难以扭转
奇士达招股书显示，近年来其营收呈现逐年增长的态势。在过去的2016年、2017年、2018年和2019年前八个月，公司营业收入分别为2.14亿、2.59亿、2.79亿和2.10亿元人民币，年复合增长率为14.18%；净利润分别为3344.5万、3608.7万、3275.3万和3063.2万人民币。可见，这三年间公司的净利润并不稳定，波动明显。
同时，我们还可以看出，虽然业绩在逐年增高但盈利却在不断下滑，增收步骤呢管理的局面短期内恐难改变。从毛利率来看，从2016年的39.6%下降到了2018年34.3%；净利润也从2016年的15.6%下降到了2018年的11.8%。一个公司的盈利若到不到保障，长期持续性的发展很有可能就会陷入僵局，那登陆资本市场能被看好吗？
再者，奇士达近年的银行借款额也在不断攀升，截至2019年9月已达1.42亿元，同比增加55%。公司有息负债占总资产比率由2017年的19.15%上升至24.56%，这也是其为何急着奔赴港股市场的原因，公司整体财务的稳定性不足，上市寻求融资不失为一良策。但投资者也不见得会为盈利能力持续下滑的玩具制造业老二买单。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 奇士达 |
