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香港珠宝市场约有一半的消费来自内地，较大依赖内地游客，而受到大环境问题影响，内地访港游客出现较大下滑，在周大福（01928）以及六福珠宝（00590）发布的Q2业绩显示，同店收入基本均呈双位数下滑，行业正在面临严峻的挑战。
智通财经了解到，周大福近日发布2020财年中期业绩，营业额295.33亿港元，同比下降0.6%，股东净利润15.33亿港元，同比下降20.8%，每股基本及摊薄盈利15.3港仙，拟派发中期股息每股0.12港元，派息率达78.4%。
周大福的业绩虽然是下降的，但股价却不跌反涨，业绩公告次日股价高开高走，收盘涨7.93%。实际上，早在10月15日，该公司就公告了盈利警告，由于国际金价上涨导致黄金借贷发生8-10亿元未变现亏损，此次业绩符合公告预期。若排除该亏损项，经调整的毛利增长8.63%，主要的经营溢利增长18%。
但不容忽视的是，周大福收入确实下降了，2015-2017财年，该公司收入曾连续三个财年下滑，到2018财年才开始恢复性增长，而此次下滑是否意味着该公司业绩要走下坡路了呢？
内地收入贡献增长
周大福做珠宝生意，提供的产品包括珠宝镶嵌首饰、黄金产品、铂金、K金产品以及钟表，通过加盟、分销以及零售的方式销售，销往中国内地、香港澳门及其他地区市场。该公司核心产品主要为黄金产品，运营模式主要以零售为主，市场主要集中在中国内地。
以下为该公司各大板块的收入贡献：
数据来源：周大福财报整理
2020上半财年，该公司四大产品收入结构同比变动不大，不过从往年数据看，黄金收入占比处于上升的趋势，期间黄金产品占比58.9%，较2016上半财年占比提升5.3个百分点。此外，期间内地市场收入占比68.5%，同比提升7.8个百分点，批发收入占比31.9%，同比提升4.6个百分点，均呈逐年上升的趋势。
期间整体收入略降，主要受到黄金产品、零售以及香港及其他地区市场下滑影响。期间黄金收入下降了3.2%，香港、澳门及其他市场收入下降了20.3%，零售收入下降了6.9%，下降幅度均比收入高，主要为分别通过钟表产品、内地市场以及批发收入增长抵消了部分下降幅度。
2020上半财年，该公司共有3490家门店（同比增加668家），期间新增356家，其中内地3338家，占比95.64%，新增350家，香港、澳门及其他地区152家，新增6家。门店主要增加周大福珠宝店铺，内地期间净增加333家，香港及其他地区净增加9家店铺，周大福珠宝店铺合计占比93.8%。
数据来源：周大福财报整理
每店收入下降两成
从同店收入表现看，新增的门店并没有带来额外的经济效益。2020上半财年，平均每家门店收入846万港元，较去年同期下降幅度达20%，其中内地平均每家门店收入606万港元，同比下降10%，内地收入增长主要基于新增门店累积贡献所致，香港及其他地区平均每家门店收入6120万港元，同比下降达26.6%。
从单季看，2020财年Q2，该公司的核心产品（黄金及珠宝镶嵌首饰）同店收入在内地市场出现负增长，尤其是黄金产品，下滑了15.4%，而在香港及其他地区市场，早在2019财年Q2就出现了衰退，且处于持续下滑的趋势，黄金产品处于负增长状态，2020财年Q2两项核心产品下滑幅度均超过了三成。
数据来源：周大福财报整理
周大福上半财年的增长亮点，主要为内地收入提升了，但是主要靠新增门店的数量累积，单个门店效益还是下降的，香港及其他地区下降幅度还比较大，基于目前情况，下半财年并不乐观。
该公司强调国际金价上涨，导致的需求偏弱，实际上，受到国际大环境影响，国际金价涨幅确实比较大。以2020财年Q2来说，国际平均金价较去年同期高21%，而国内黄金产品平均售价4900港元，同比高出25.64%，香港及澳门地区黄金产品平均售价9200港元，同比高出8.24%。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 周大福 |
