11月8日，上好佳（环球）有限公司（下称“上好佳”）正式递交了港股上市申请。
消息一出，打开了80后、90后的童年味道，“上呀上好佳，味呀么味道佳”的广告歌曲自动“上脑”，以虾片、虾条、薯片、洋葱圈为主打产品的上好佳，在入华26年之后，终于开启了IPO之路。
资料显示，上好佳品牌最早可追溯到1970年代，最初在菲律宾以品牌Oishi生产及分销休闲食品产品。
自1993年进入中国市场以来，上好佳便视中国市场为核心市场，直至如今，招股书显示，上好佳在中国市场的销售占比常年维持在七成左右，远高于另一主要市场越南。
不过，多变的中国市场正在令上好佳遭受考验。
招股书显示，按人民币计，2016-2018财年，上好佳在中国的收益减少2.2%。
针对收益的减少，该公司认为，其主要的发展阻力来自消费者转向在线购买，及消费偏好转向更健康、更营养和更高价值产品。
11月12日，时代周报记者就本次赴港IPO一事向上好佳（中国）有限公司发送采访函，截止发稿尚未收到回应。
中国市场停滞不前
作为休闲食品行业的头部企业，上好佳近年来的业绩表明实在不能算亮眼。
2016-2018年，上好佳分别实现收益4.75亿美元、4.79亿美元和4.91亿美元；2019年上半年实现收益2.47亿美元，较上年同期的2.43亿美元仅有微弱增长。
利润方面，下滑趋势更为直观。
上好佳分别于2016-2018年实现净利润2890万美元、2296万美元、2012万美元，同比分别出现了20.56%、12.39%的下降。不过，这一现象于2019年中期有所改善，利润实现了52%以上的同比增长。
对于此前利润下降的原因，上好佳解释是由于分销成本及行政开支较高；而2019年的同比增长，则是由于毛利增加及出售附属公司产生一次性收益。
值得注意的是，招股书披露，2016-2018财年间，上好佳在中国的收益占总收益百分比正在持续减少，从2016年的占比71.3%到2018年的占比67.6%。
上好佳在招股书中指出，公司收益由2016年的4.75亿美元增长3.4%至2018年的4.91亿美元，其中受越南销售增加16.5%所推动，部分被中国销售减少1.9%所抵消。
如果再看具体的中国市场数据，可以发现，2016-2018年，上好佳在中国市场分别实现收益3.39亿美元、3.29亿美元和3.32亿美元，收益未有明显增长甚至有部分下滑；2019年上半年实现1.64亿美元的营收，同样低于上年同期的1.67亿美元。
与此同时，从细分产品品类来看，除香脆休闲食品在国内业绩表现相对平稳之外，饮料和其他产品都处于业绩下降状态。
种种数据显示，香脆休闲食品是上好佳的主要收益来源，在2018财年，香脆休闲食品在国内的收益占总收益的59.1%。
但上好佳的主打招牌种类业绩情况也不容乐观。
据上好佳招股书所披露，2018财年，上好佳在中国香脆休闲食品市场所占市场份额仅为4.1%。
唯一值得称道的是其品牌鲜虾片的市场份额占比22.1%，居于中国市场第一位，远高于第二位的11%。
11月13日，食品产业分析师朱丹蓬向时代周报记者表示，“香脆休闲食品市场目前品牌高度集中，如好丽友、乐事等品牌占据了明显优势，其他品牌没有大的增长空间。”
另一个事实是，在整个休闲食品领域，上好佳占据优势的香脆休闲食品也并不再是消费者偏爱的品类。
根据 Frost&Sullivan 测算，2018 年国内休闲食品销售额可达10297亿元，从子行业复合增长率来看，休闲卤制品、 烘焙糕点、坚果炒货增速最快，行业仍在快速成长；膨化食品、饼干、糖果巧克力增速最低，已步入成熟期。
东吴证券研究所出具的研究报告显示，进入 21 世纪后，国民生活水平大幅提高，充饥需求减弱，消费者对休闲零食的需求更多的为了满足休闲需要，辣味的休闲卤制品与带有健康属性的坚果品类得以迅速成长，膨化食品受欢迎度不如以往。
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