从诞生之日起，就一直受到市场的关注和质疑，然而瑞幸咖啡就是在这样的环境之下，先是以爆发式的速度扩张，再以闪电般的速度在美股纳斯达克上市，可谓赚足眼球。
智通财经APP了解到，瑞幸咖啡于2017年10月份开始营业，之后便以近乎疯狂的速度扩张，在今年5月份上市之前，就已经在全国开设了超过2000家线下门店，截至9月30日，总门店数已经达到了3680家。
虽然瑞幸咖啡最初是对标星巴克，甚至喊出“打败星巴克”的口号，但实际上，无论是在经营模式上，还是产品定位上，亦或是目标群体上，都与主攻线下市场的星巴克完全不同。
实际上，星巴克自1999年进入中国，经过20年的运营，才达到3000家线下门店，瑞幸仅用两年便远远超越。虽然瑞幸的门店面积普遍不大，不过如此高速的扩张，仍然避免不了“烧钱”的路子，巨额亏损常伴左右，这也是投资者市场担心其还能活多久的主要原因。
而据13日公布的2019Q3业绩来看，瑞幸却宣布在店面运营层面上，已经实现了单店盈利，利润率达到12.5%，CEO都表示对此次业绩另人“非常满意”，瑞幸股价应声大涨13个点，一举突破21美元。
这不禁让人思考，瑞幸的春天要来了吗？
现金还能“烧”多久？
智通财经APP观察到，业绩公告显示，瑞幸咖啡Q3营收为人民币15.42亿元，同比增长540.2%，超过市场预期。季末门店数量为3680家，较2018年第三季度末的1189家增加209.5%。重要的是，门店营业利润率为12.5%，首次转正。但是，期内公司层面上净亏损为5.32亿元，去年同期为4.85亿元。
显然我们可以看到，瑞幸的营收增速已经大大超过了门店扩张的速度，这说明瑞幸的规模效应开始显现，单店营收能力也有所提升，而单店实现运营利润的由亏转盈，也说明了边际成本的改善。
而造成单店运营盈利，总体仍然亏损的主要原因就是，单个门店的利润计算方式为净收入扣除材料成本、租金成本以及折旧费用，但是公司整体层面还有大额的营销费用和行政费用，并没有分摊在单个店面的费用支出之中。
拿Q3业绩举例，季度内产品收入约为14.93亿元，原材料成本7.21亿元，租金4.77亿元，折旧费用1.09亿元，由此计算得到店铺运营利润为1.86亿元，这也就是单店利润率12.5%的由来。不过再扣去营销费用5.58亿元和行政费用2.46亿元等之后，亏损5.9亿元。
由此看来，瑞幸总体的盈亏平衡点并没到来，“烧钱”也将持续下去，而还能烧多久呢？
智通财经APP观察到，纵观瑞幸的运营史，从2018年大规模扩张以来，瑞幸的运营亏损达到了33.8亿元，而归属于股东净亏损达到了54.6亿元。能够支撑瑞幸到今天，主要是其强大的融资能力，在上市之前瑞幸就已经获得三轮融资，合计约5.5亿美元，上市募资额达到约5.6亿美元，加上私募配售达到6.1亿美元，换算一下融资总额达到约80亿元人民币，再加上借贷，所以截至Q3季末，瑞幸的现金余额仍然有45亿元人民币。
但是从往期季度门店增加速度和业绩亏损的幅度看，预计2019年整体亏损或将达到40亿元，由此可以推测，若无新的融资或者借款，当前资金也就能维持到2020年上半年末。
而值得一提的是，在上市之前，也就是2019Q1季末，瑞幸在手现金为11.6亿元，很显然按照公司的烧钱速度是维持不了不多的，这可能是瑞幸闪电上市的其中原因之一，由此可以推测，在融资方面的难度可能也在加大。
对于投资者而言，比较关心的核心问题是，瑞幸的运营模式究竟能否给公司带来盈利，假设在最坏的情况下，没有新的融资，在这个较为有限的时间之内，瑞幸能否达到盈亏平衡从而活下去？
瑞幸模式能盈利吗？
一个企业能够生存下去的前提是，企业所在行业有长期存在和增长的潜力，而中国的咖啡市场容量和未来的增长潜力是毋庸置疑的。
智通财经APP了解到，2018年中国的咖啡市场规模为569亿元，同比增长31.1%，其中现磨咖啡市场规模达到390亿元。而国人的年均咖啡消费为6.2杯，较2013年增长了几乎一倍，但是同期日本的人均年消费为360杯，欧洲更是高达400多杯。中国拥有14亿人口，这一片咖啡蓝海不言而喻。
只不过该市场中竞争者甚多，在现磨咖啡市场中，星巴克目前仍是龙头，除此之外还有以雀巢为代表的即引咖啡和速溶咖啡。
说回瑞幸，虽然表观上瑞幸的竞争对手是星巴克，但是从门店面积和座位数量看，瑞幸显然打着与星巴克不同的小算盘，即所谓以互联网为背景的“咖啡新零售”。
例如想要喝到一杯瑞幸，你可以选择去门店买一杯然后在仅有的几个座位中坐下来，或者是提前在APP上下单去门店自取回到办公室享受，当然也可以足不出户选择外送方式，不过就要单独支付一笔“不菲”的外送费用。之所以说不菲，是因为从绝对数额看，6块钱算不上多，但是相对一杯20几块钱的咖啡而言，是一笔不可忽视的费用。
星巴克虽然也逐渐开发了外 送模式，但核心依旧是以门店为基础的消费场景，这是星巴克的招牌，也是其提高用户粘性的重要手段。
除了运营模式，还有产品特性、定价策略上，星巴克似乎都不是瑞幸的最直接对手，反而是速溶、即饮乃至于便利店的自有品牌咖啡，可能跟瑞幸能形成更为直接的竞争关系，由此可以看出，瑞幸想要在咖啡市场占有一席之地，实现盈利，实非易事。
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