|
格力电器混改已到尾声，另一家白电巨头海尔的股权改革依然保持着低调。
脱胎于青岛市集体企业的海尔产权关系复杂。2004年郎咸平炮轰张瑞敏为首的海尔管理层曲线MBO，导致海尔改制此后成了敏感话题，海尔在资本市场也变得束手束脚。但今年开始，海尔系资本版图加速扩容，海尔生物（688139）日前挂牌科创板后，海尔系已实际控制四家上市公司，海尔系最新的股权结构亦随之曝光。
海尔集团是海尔系的核心，这家集体所有制企业系1991年由青岛电冰箱厂、空调厂、冰柜厂等联合改制而来。青岛电冰箱厂从上世纪80年代开始扬名，改制后于1993年上市，即青岛海尔（600690.SH，今年更名为海尔智家）。过去20年，青岛海尔不断收购海尔集团旗下的海内外白电资产，最新资产规模已逾1800亿，市值约1100亿元。
海尔集团控制的另一家白电上市公司为港股的海尔电器（1169.HK），海尔电器是海尔智家的子公司，该公司目前主要拥有海尔等品牌的洗衣机、热水器、净水机以及海尔的家电渠道业务等，市值约600多亿港元。
今年最新的《财富》世界500强中，海尔智家以277亿美元的营收排名448位，是唯一上榜的青岛企业。
以下是重点。
海尔系还有两家较为知名的“小海尔”：海尔投资［青岛海尔投资发展有限公司］、海尔国际［海尔电器国际股份有限公司］。这两家公司在海尔系的股权变革和资产腾挪中先后扮演了极为重要的角色：海尔投资在当年曾被郎咸平指称为海尔管理层MBO平台，目前主要持有海尔商标及其他部分资产；海尔国际是海尔系近两年资本运作的核心平台，目前持有海尔系主要的非白电业务资产，包括海尔系的金融、医疗、日日顺物流等板块。
最新股权结构显示，海尔集团持有海尔投资49.46%股权、海尔国际51.2%股权。海尔投资、海尔国际的其他股权均由海尔管理层掌控，其中扮演最关键角色的是海尔管理层持股平台“海创客”［青岛海创客管理咨询企业（有限合伙）］。
海创客注册成立于2014年9月，主要股东为五个有限合伙平台，即青岛海创壹号、贰号、叁号、肆号、伍号，这五个有限合伙平台的合伙人均为海尔管理层，壹号至伍号分别有12、18、12、12、13人，共67人。经大摩财经计算，67个合伙人中，张瑞敏（海尔集团董事长）、梁海山（海尔智家董事长）、周云杰（海尔电器董事长）、谭丽霞（海尔金控董事长）、解居志（海尔电器CEO、日日顺董事长）持股最多，分别为14.89% 、11.23%、11.08%、7.8%、2.85%。
海创客的执行事务合伙人为“海创客投资”［青岛海创客投资管理有限公司］，海创客投资的股东为张瑞敏、梁海山、周云杰、谭丽霞，这四位海尔核心管理层分别持股51.1%、16.3%、16.3%、16.3%。
综上可知，海创客是张瑞敏等海尔核心人士控制的管理层持股平台。
大摩财经注意到，海创客、张瑞敏、梁海山、周云杰三人合计持有海尔投资50.54%股权，即张瑞敏为首的海尔核心管理层是海尔投资的控股股东。海创客同时持有海尔国际48.8%股权，距离50%仅一步之遥。
此外，今年初注册成立的“海云创”［青岛海云创投资控股有限公司］与海尔投资的股权结构完全相同：海创客、张瑞敏、梁海山、周云杰合计持有50.54%，海尔集团持有另49.46%。海云创控制的核心资产为海尔地产集团（去年底更名为青岛海尔产城创集团）。
至此可发现，海尔国际、海云创实际持有海尔的非白电资产（金融、医疗、物流、地产等），其中海尔国际仍由海尔集团控股，管理层持股平台海创客的48.8%股权表决权已全部委托海尔集团行使。海尔投资、海云创由海尔管理层控股，但具体控制权归属尚未见公开披露。
股权改革
海尔管理层是如何一步步做到这一点的呢？
众所周知，海尔集团是集体所有制企业。今年8月，青岛市国资委公布了市属国企混改名单，海信、青啤、双星、澳柯玛等均在其中，外界奇怪为何没有海尔，实际上正是由于海尔集团并不属于国有企业。
海尔管理层激励最早是以内部职工持股会的名义。1999年底，海尔内部职工持股会注册成立，并随即再注册海尔投资，职工持股会持股海尔投资98.6%（海尔持股持股1.4%）。后由于社团资质问题，职工持股会又变身为青岛海尔集体资产管理协会。但无论是职工持股会还是集体资产管理协会，实操过程中均未做实到个人。2004年郎咸平炮轰海尔管理层试图曲线MBO后，海尔投资的后续运作也基本沉寂。
张瑞敏此后用十年时间探索“人单合一”模式，2015年前后又提出“人单合一”2.0即共创共赢模式，“人人创客”，着力打造所谓开放的创业平台。几乎与此同时，海尔集体资产管理协会在也被海尔管理层持股平台海创客彻底取代。2015年底变更后的工商资料显示，海创客（时名海创汇）取代海尔集体资产管理协会，持股海尔投资35%，张瑞敏、梁海山、周云杰分别持股9..03%、3.71%、2.79%，上述股权结构与目前一致。
海尔投资在上世纪初曾大举投资扩张，除拥有海尔品牌的所有权、海尔的采销公司外，海尔投资在金融、证券、保险等行业频频出击，入股青岛银行、长江证券、设立海尔纽约人寿，资产规模快速扩张。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 海尔 |
