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11月11日消息，告别资本市场6年，中国高端奶粉龙头飞鹤乳业从美股转战港股，于11月13日挂牌港交所。那么，飞鹤乳业行业现状如何？业绩成色几何？作为高端奶粉龙头又为何以下限7.5港元进行定价，飞鹤乳业在害怕什么？这背后的逻辑到底是怎么样的？
飞鹤总部位于北京，根据弗若斯特沙利文报告，其为中国最大并最广为人所知的中国品牌婴幼儿配方奶粉公司。公司成立于1962年，是中国最早的奶粉企业之一。2003年5月，飞鹤国际在美国纳斯达克成功上市，2009年转战纽交所。由于公司表示股价被低估，2013年6月28日，飞鹤国际宣布退市并完成私有化。2019年7月公司提交招股书，时隔6年转战港股上市。
最新资料显示，中国飞鹤已于10月14日通过了港股上市聆讯，公司以下限7.5港元定价，市场消息指飞鹤国际配售已获4倍超额认购。本次赴港上市，飞鹤计划发行共计8.93亿股股份，占发行后股本的10%，发行后总股本将扩大至89.33亿股。公司由摩根大通、招商证劵以及建银国际担任联席保荐人。
冷友斌为公司董事长兼CEO，为公司实控人，具体持股未公布。根据wind数据，冷友斌通过控制Garland Glory和达生有限公司，实际控制公司约47.77%的股权。
飞鹤乳业以高端、超高端婴幼儿配方奶粉为主，在国内和国际婴幼儿配方奶粉集团中排名第一，公司业绩最近三年也取得了非常好的表现。此外，以生产“更适合中国宝宝体质”及”更贴近中国妈妈母乳”的产品，使得公司拥有区别于同行业的差异化产品，但公司高增长究竟能持续多久？从目前的市场环境来看，曾经被奶粉企业寄予厚望的二胎新生儿潮并没有出现，市场空间受到了不小的影响，这无疑对公司的继续高速扩张是不利的。
飞鹤乳业保持高速增长，但增速放缓
根据10月30日聆讯资料，2016年、2017年、2018年公司营收分别实现37.24亿元、58.87亿元、103.92亿元，近两年增速分别为58.1%、76.5%。2018年上半年和2019年上半年分别实现43.85亿元、58.92亿元，同比增长34.37%。
2016年、2017年、2018年公司净利分别实现4.06亿元、11.6亿元、22.42亿元，近两年增速分别为185.17%、93.28%。2018年上半年和2019年上半年实现净利10.91亿元、17.51亿元，同比增长60.5%。
飞鹤乳业营收、净利依然保持高增长，但增速有所放缓，而这个业绩水平远远跑赢澳优、雅士利等港股上市公司。其中，澳优2019年中期营收增长21.44%，但净利下滑20.43%；雅士利中期营收增长16.11%，净利同样下滑近17%。而规模上来看，飞鹤乳业体积是100亿元，澳优、雅士利则分别是30亿级和不足20亿级别的乳业公司。
飞鹤乳业超高端占比24.7%，市占率第一
按2018年零售额计算，飞鹤在国内乳品品牌中占据15.6%的市场份额，在国内整体市场份额中占比7.3%，在国内和国际同业中排名第一。
飞鹤的产品以高端、超高端婴幼儿配方奶粉为主。其中，超高端奶粉包括星飞帆、臻稚有机。在超高端市场中，在国内和国际婴幼儿配方奶粉集团中排名第一，市场份额为24.7％。
从2016年到2018年，飞鹤高端婴幼儿配方奶粉产品的销售额占总营收的比重一直在65%左右，且比重有不断提升的态势。其中，星飞帆占比高达46.9%，臻稚有机占比较小，目前比重升至4.6%。
公司加大研发投入。根据公司招股书，飞鹤乳业2016年、2017年、2018年以及2018年中期、2019年中期的研发支出分别为1381万元、1470.5万元、10889万元以及3851万元、7841万元。其中，2017年、2018年以及2019年中期增幅分别为6.5%、641%、104%。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 飞鹤乳业 |
