截至2017年末，贵人鸟已累计向动域资本投入了7亿元。根据企查查显示，慧动域和竞动域共对外投资了31家公司，涵盖了足球、篮球、跑步、健身、户外等热点体育运动项目。
除了依托虎扑对体育产业进行布局之外，贵人鸟在传统运动鞋服领域也开始加速扩张。
根据公开数据，2016年，贵人鸟先后分别出资3.83亿元和3.825亿元，收购了体育运动产品零售商杰之行50.01%的股权，以及运动品牌网络零售商名鞋库51%的股权。
同样是在这一年，贵人鸟又以2600万美元的价格获得了AND1品牌的中国市场授权。
扩张的步伐还没有停止。2017年，贵人鸟斥资3.68亿元收购了名鞋库剩余股权，成为名鞋库的全资控股股东。
此外，又通过杰之行出资1.5亿元，收购了另一家运动鞋服零售商湖北胜道体育45.45%的股权，最后以2000万欧元的价格拿下了PRINCE在中国和韩国的市场授权。
接二连三的大手笔投资布局泛体育产业没有换来预期中的效果，反而给贵人鸟的经营状况带来了巨大的压力，这种压力最终在存货数量和存货周转天数的不断增长上体现了出来。
贵人鸟历年来的财报数据显示，2015年，贵人鸟的存货数量为1.70亿，存货周转天数为63.72天。
到了2016年，因新增控股子公司杰之行和名鞋库，使得贵人鸟的存货情况并不乐观。
财报数据显示，贵人鸟的存货数量达到了4.74亿，增幅达177.98%，存货周转天数也增长为85.71天。
除了存货和存货周转上的压力，贵人鸟的经营状况也不尽如人意。
显示在财报上的财务数据最为直观。2015年、2016年和2017年，贵人鸟总营收分别为人民币19.69亿、22.79亿和32.52亿，而净利润分别为人民币3.31亿、2.93亿元和1.57亿元，到了2018年，这一数字变成了-6.86亿元。
总营收每年都在上涨，但净利润却在不断下滑，这与贵人鸟主营业务的毛利润连年下跌有着直接关系。
根据财报数据，从2015年到2018年之间，贵人鸟主营业务运动鞋服的毛利率分别为45.18%、39.84%、32.76%和28.7%，整体呈现出较为明显的下滑趋势。
而相比之下，2018年安踏的总营收为人民币241亿元，毛利率为52.64%；李宁的总营收为人民币105.11亿元，毛利率为48.07%；即使是相对规模较小的特步，毛利率也有44.31%，总营收超过63.8亿元。
数据的对比至少可以得出一个结论：无论是总营收还是毛利率，贵人鸟都已不占任何优势。
再次聚焦主业不太容易
布局泛体育产业屡屡碰壁，转而聚焦主业的贵人鸟前路也并不明朗。
第一个拦路虎就是现金流问题，而贵人鸟给出的解决方案是，通过不断变卖资产解决现金流问题。
2018年8月2日，贵人鸟发布公告宣布出售子公司康湃思。
根据公告显示，贵人鸟将其持有的康湃思（北京）体育管理有限公司37%的股权以及康湃思（北京）体育咨询有限公司37%的股权转让给晋江国家体育城市股份有限公司，转让金额分别为13522.21万元和811.42万元，并且同意泉晟投资出售其所持有的康湃思网络30%股权给晋江国家体育城市股份有限公司，出售价款为6525万元。
出售以上公司股权并收回债权之后，贵人鸟能获得超过2亿元的资金。
短短四天后，贵人鸟再次发布公告，宣布出售所持有的虎扑13.66%的股权，并且同意泉晟投资将持有的虎扑13.66%的股权转让给上海鼎点资产管理有限公司，转让价格为27328万元。
相继出售了两家参股公司股权之后，贵人鸟共获得了将近5亿元的资金，用于补充现金流并实现自救。
2018年年底，贵人鸟公布了转型方案，宣布以1.46亿元购买贵人鸟品牌业务经销商的销售渠道。
这也就意味着，在泛体育布局的道路上狂奔了5年之后，贵人鸟最终决定放弃对其他领域的探索，而耗时5年且花费大量资金攒起来的盘子，最终成了竹篮打水一场空。
回归主业后，贵人鸟面对的第二个困难在于行业格局已定，下沉市场也被竞争对手抢占了七七八八。
在贵人鸟“出走”的这几年，不管是最先转型的安踏，还是靠着潮牌和运动童装逆势突围的李宁，地位都已无法轻易被撼动。
安踏成为了首家市值千亿元的运动品牌，收购FILA后又以46亿欧元把亚玛芬体育收入囊中，并借机发力国际化中高端品牌；
而李宁也经过了三年调整，2018年的总营收首次突破百亿元，还登上了纽约时装周。
相比之下，贵人鸟还在为盲目向体系外扩张的行为埋单。多元化经营或许能探索出一条可持续发展的道路，但从目前的情况来看，贵人鸟在其他领域的探索并不成功
《孙子九地》中讲到，投之亡地然后存，陷之死地然后生。意思是说，没有退路，就是出路。但愿卸掉沉重的翅膀之后，贵人鸟还能再度起飞。
来源: 微信公众号：子弹财经 尹太白
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