无人可挡的贵人鸟不好过
贵人鸟快要飞不动了。
这并非危言耸听。10月10日，由于财务违规，贵人鸟及贵人鸟时任财务总监被上交所通报批评。
公告称，由于未能勤勉尽责，对公司财务资助未履行审议程序和披露义务的违规行为负有责任，公司两位时任董秘被上交所监管关注。
事情的起因是贵人鸟在2015年、2016年和2017年，分别向经销商累计提供财务资助19.42亿元、17.45亿元和14.19亿元，分别占公司最近一期经审计净资产的86.85%、73.2%和50.9%，三个年度末的财务资助余额分别为6701.3万元、1.023亿元和9027万元。
连续三年违规向经销商提供财务资助，且占净资产的比例均超过了50%，这意味着该财务资助事项已经达到了股东大会审议标准和信息披露标准。
但贵人鸟并未及时将财务资助事项提交股东大会审议，也未及时履行信息披露义务。
不仅如此，在被上交所通报批评的24天前，贵人鸟的评级也遭到了下调。
9月16日晚间，贵人鸟发布公告称，公司主体和债券评级均由AA-降至A，评级展望也由“稳定”调整为“负面”。
这不是贵人鸟首次遭遇公司主体和债券评级下调。6月24日，贵人鸟的评级由AA降为AA-，评级展望为“稳定”。
短短三个月内，公司主体评级实现两连降，贵人鸟的日子并不好过。
糟糕的经营状况和惨不忍睹的财务数据，被认为是贵人鸟公司主体和债券评级连遭两次下调的原因。
根据半年报显示，2019年上半年，贵人鸟的总营收为人民币8.10亿元，同比下降47.27%，而净利润则由上年同期的0.34亿元减少至-0.59亿元，降幅达269.59%。
此外，经营活动现金净额也由上年同期的5.55亿元缩减为-0.20亿元。
而第一季度的财务数据同样不忍直视。
根据第一季度财报显示，贵人鸟的总营收为人民币5.22亿元，同比下降37.4%。相比之下，净利润的下滑幅度更大，为1391.81万元，同比下降83.66%。
低迷的业绩所带来的连锁反应最终在贵人鸟的股价上反映了出来。截至10月29日，贵人鸟的市值仅剩24.89亿元，5年间蒸发了400亿，不及巅峰时期的十六分之一。
除了令人失望的财务数据，贵人鸟的经营状况也堪忧，这从其连续关闭大量门店上就可以看得出来。
贵人鸟在2014年年报中曾披露，截至2013年12月31日，贵人鸟营销网络遍布全国31个省、自治区和直辖市，5560家贵人鸟品牌零售终端运营稳健。
然而到了2019年6月底，贵人鸟的门店数量仅剩2685家，5年半里减少了2875家，门店数量腰斩。
实际上，自2014年1月上市后，贵人鸟每年都要关闭几百家门店。综合历年的财报数据显示，贵人鸟在2014年、2015年、2016年、2017年和2018年关闭的门店数量分别为534家、561家、359家、376家和857家。到了2019年上半年，再度关闭门店188家。
通过数据的对比不难看出，贵人鸟在2018年的关店数量达到了顶峰。这一年也是贵人鸟被盲目扩张策略彻底拖垮的一年，2018年年报中的数据也从侧面证明了这一点。
根据2018年年报，贵人鸟的总营收为人民币28.12亿元，较2017年的32.52亿元下降了13.52%，值得注意的是，净利润首次由正转负，由上年同期的1.57亿元减少至-6.86亿元，降幅达536.01%。
曾经自诩无人可挡的贵人鸟，到底哪里出了问题？
盲目扩张等同于慢性自杀
2014年1月24日，林天福率领贵人鸟赴上交所上市，成为当时A股唯一一家运动品牌上市公司。
贵人鸟的确对得起“A股运动品牌第一股”的光环。 从2009年至2011年间，贵人鸟以惊人的速度开疆拓土，门店也由1847家激增至5067家，营业收入更是从6亿元疯涨至26.5亿元。
与耐克、阿迪等高端品牌积极抢占一、二线城市不同，贵人鸟瞄准的是三、四线城市的消费者，主打高性价比运动鞋，甚至最先将市场下沉到了乡镇一级。
深耕下沉市场也为贵人鸟换来了足够多的回报。2012年，贵人鸟的总营收达到了28.6亿元，净利润为5亿元，而同一时期，李宁的总营收虽然是贵人鸟的两倍，但净利润亏损却超过了19亿元。
上市后，贵人鸟的股价一路飙升，市值顺利突破426亿元，光芒甚至盖过了李宁。 这一年，林天福也以190亿元身价跻身2015年胡润百富榜，登顶泉州首富。
不过贵人鸟的高光时刻并没有持续太长久。
上市后的首份财报就将贵人鸟打回原形。2014年，贵人鸟的总营收为人民币19.20亿元，同比下降20.21%，而净利润为3.12亿元，同比下降26.27%。
总营收和净利润双双下滑，直接暴露出了单一业务的局限性和脆弱性。
贵人鸟当然不可能坐以待毙。2014年之后，贵人鸟就开始布局泛体育产业。
简而言之，就是建立“以体育服饰用品制造为基础，多种体育产业形态协调发展的体育产业化集团”。
体育产业主要包括体育竞赛娱乐业、体育消费服务业和体育用品制造业三个部分。
贵人鸟内部分析认为，虽然体育用品制造业在体育产业中占比最大，但随着行业的发展，体育竞赛娱乐业、体育消费服务业必将得到蓬勃发展。
2015年，贵人鸟以2.39亿元入股体育网络平台虎扑，摇身一变成为虎扑的第二大股东，试图借助虎扑补齐自身在体育竞赛娱乐业和体育消费服务业的短板。
此外，还与虎扑成立了体育产业基金慧动域资本。
与此同时，贵人鸟又出资2000万欧元，投资了西班牙足球经纪公司BOY，推进体育经纪业务。
这还没完，不久后，贵人鸟再次出资2亿元，联合中国大学生体育协会、虎扑成立了康湃思，欲借此机会切入大学生体育运动产业。
2016年是贵人鸟急速扩张的一年，为了快速拓展体育产业版图，不顾业绩疲态的贵人鸟再度联合虎扑成立了第二个体育产业基金竞动域资本。
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