10月22日，富安娜披露2019年前三季度业绩，公司营业收入和归属净利润分别下滑4.88%和15.44%。
不过，这只是家纺行业寒冬的冰山一角。2019年上半年，家纺行业5家上市公司全面下滑；前几天多喜爱披露前三季度业绩预告，由盈转亏。
面对同质化竞争顽疾引发的行业瓶颈，2015年前后，彼时的4家家纺上市公司纷纷推出转型策略，罗莱生活做家具，梦洁股份关注线下家居服务，多喜爱转型家纺+互联网双主业。
富安娜虽然也尝试过各种转型，但最终把重心放在了渠道变革上。公司力推电商渠道，成为家纺行业电商化最彻底的公司。
拥抱电商的效果立竿见影，帮助公司在上一次行业调整中突破瓶颈，业绩实现10%的复合增长。
但是，又一轮寒冬来袭，此前安然过渡的富安娜，却成为板块中第一个主营业务拉响警报且下降幅度最大的公司，到底发生了什么？
业绩全面下滑
2019年前三季度，富安娜营业收入16.77亿元，同比下滑4.88%，归属净利润2.46亿元，同比下滑15.44%，扣非净利润更是下滑18.66%至2.11亿元。
事实上，直到去年，公司业绩一直蒸蒸日上，今年急转直下。
富安娜创始人，同时也是公司实际控制人、董事长、总经理的林国芳2019年4月在公司年报中无不骄傲地说：“复盘公司过去五年的经营情况，营业收入复合增长率为10.33%，净利润复合增长率为9.6%……”
家纺行业中，富安娜体量仅次于罗莱生活，虽然规模不是最大的，但盈利能力最强。
2018年，家纺行业5家上市公司，主营业务毛利率分别为：罗莱生活45.50%，富安娜49.82%，水星家纺35.11%，梦洁股份42.75%，多喜爱38.96%。
同期，罗莱生活、富安娜、水星家纺、梦洁股份、多喜爱的净利率分别为11.32%、18.62%、10.48%、4.02%、4.01%。
前几年顺风顺水盈利能力领跑行业，主要得益于上一轮行业调整之时富安娜的抉择。
2009年-2010年，家纺行业三巨头罗莱生活、富安娜、梦洁股份争相上市，行业迎来一波小高潮。
到2015年前后，家纺行业积累已久的问题集中爆发：红海市场竞争激烈，同质化严重。
中国家纺市场过于分散，除了这几家巨头，还有成千上万家中小型家纺企业。前四大家纺企业的市场占有率，直到2017年才超过5%。
在头部企业内部，罗莱生活在上海，富安娜在深圳，梦洁股份在长沙，各有其核心市场，铁板一块，难以撼动。
即便行业如此“百花齐放”，但是，都是主要做床上用品的，你能说出它们产品的根本差异吗？几乎不可能。
行业瓶颈已经非常明显，罗莱生活、梦洁家纺、多喜爱等公司均出现业绩下滑，大家纷纷谋求转型。
罗莱生活转型大家居，收购美国百年高端家具品牌莱克星顿，并将其引进到中国市场;梦洁家纺看中了线下家居服务业务，斥资数亿元推进互联网+CPSD(C为顾客，P为产品，S为服务，D为渠道)战略;多喜爱直接通过投资并购参与多项互联网业务。
行业四大上市公司中，唯独富安娜业绩持续增长，发生了什么？
当竞争对手们都在搞多元化转型的时候，富安娜做的是内部变革——打造电商渠道。
成也电商，困也电商
2018年，富安娜电商业务的营业收入同比增长16%，在公司营业收入中占比29%;在当年的“双11”中，公司的销量在家纺行业中增速第一、排名第二。
2019年上半年，公司整体营业收入下滑，但电商渠道的营业收入增长23%，占比提升至36%。而且，电商已经成为公司最大的渠道，超过直销(28%)、经销(23%)和团购等(13%)。
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