转型动作频频 发力社交难破局
在新战略确定后，美图开启了大刀阔斧的整顿，一大动作便是剥离不赚钱的手机和电商业务，向外界宣示转型社交的决心。
2018年11月，美图将手机品牌及若干技术授权给小米集团（01810.HK），小米将负责合作手机的研产销等，美图可获得分成，目前双方合作的首款手机已经发布。同时，美图还终止了电商业务，寺库（SECO.NDAQ）联营公司ryTry将负责美图美妆的运营管理。
同时，困于内部已经缺乏变现通道，美图对外发起了收购。今年2月，美图以26.87亿港元收购乐游科技（01089.HK）间接子公司DH公司31%的股份；8月底，又以3.95亿港元收购招聘网站大街网约57.09%的股权。这两家公司来头不小，乐游科技实控人系宁波富豪郁国祥，史玉柱也是其间接持股17%的二股东，而俞敏洪、雷军及美图创始人蔡文胜等均参与过大街网的融资。
美图甚至再一次抱起此前是竞争对手的大腿。9月26日，美图发布消息称，与华为签订战略合作协议，未来5年双方将围绕互联网创新应用、To B行业解决方案、海外业务等方面进行合作。这引发市场关注，美图股价也在该日午后迅速蹿高。
与此同时，美图也在加快内部业务拓展，意图在竞争激烈的大众美肤和健康行业施展拳脚。今年先后推出AI概念的洁面仪（meituspa），以及面向美容机构等To B端客户的皮肤检测仪美图宜肤（meitueve），并在6月底成立上海美图大健康管理有限公司，吴欣鸿出任执行董事。
这些内外突击，也进一步显示出美图管理层的经营焦虑，其力图以广撒网的方式寻求到一种合宜的用户变现模式。短期来看，这些动作都不会为美图亏损现状带来实质性的改变。
从战略层面来看，美图转型社交可能更加举步维艰。美图秀秀的工具属性决定了其先天缺乏社交基因，尤其是在微信、QQ、微博、陌陌、探探等早已瓜分完社交版图后，连支付宝布局社交都难逃碰壁，月活规模仅有支付宝约六分之一的美图秀秀，恐怕更难破局出圈。
目前，美图秀秀不仅上线了短视频，还在8月推出私人相册功能，目前仍在内测。吴欣鸿此前表示，美拍也将作为美图社交战略的一个支撑点。
但短视频领域已形成抖音、快手两大头部应用，其中抖音日活已突破3亿，快手突破2亿，且二者还在渠道、内容、形式等方面发力以争夺用户。另据Questmobile数据，今年6月，抖音和快手新安装用户在短视频行业的占比合计超过73%，而在剩下不到的27%市场中，还有腾讯微视、火山视频、西瓜视频、秒拍等群狼环伺，美图生存空间严峻。
显然，太晚入场的美图已经失去了获取更多用户的最佳时机，而缺乏渠道和优质内容将是美图推进社交布局的软肋。稍许欣慰的是，美图方面称，2019年6月，美图秀秀的社交用户日均使用时长超过12分钟，而在社交转型前仅有约5至6分钟，显示用户粘性有所提高，但这并未对公司业绩产生助益。
但是，即使未来美图在社交方面有所突破，也可能需要承受更高的获客成本，且依旧面临变现难题。未来很长一段时期内，广告将是美图最为核心的利润驱动点。美图曾称，其用户约70%为女性。这种用户结构，意味着客户选择面窄、形式单一等问题。更加重要的是，一旦过多、多长的广告影响用户体验，引起反感，就会出现用户流失的风险。这显然不符合美图转型社交的初衷。
“最困难的时候已经过去了，美图正在向新的里程碑迈进。”美图首席财务官颜劲良曾在今天3月的业绩发布会上如是说。但或许，美图最困难的时刻才刚刚到来。
股价持续暴跌 创始人财富缩水百亿
常年亏损，找不到变现途径，投资者信心渐失，美图股价持续下跌。截止9月27日，美图报收1.81港元/股，市值不足77亿港元，相较此前近千亿市值巅峰已蒸发达92%；其中自宣布转型社交以来，累计下跌近70%，亦显示出市场对新战略并不看好。
这是美图操盘者蔡文胜在投资和创业生涯中面临的一大挑战，不幸的是，他尚未找到应对之法，十年前种下的因结出了苦果。
2008年，北漂四年的蔡文胜，回到厦门。这时他的域名公司已经做出十几个项目，但蔡文胜觉得难以都做大，计划主攻两个项目，其中一个便是美图秀秀，由吴欣鸿带队负责。
2013年美图提出手机项目后，一度隐身的蔡文胜出任董事长。但无论是蔡文胜还是吴欣鸿，都缺乏大型互联网公司和重资产行业运营的商业经验，和蔡文胜此前进入的领域相比，智能手机显然是一个更加复杂，且难以赚快钱的领域，过往的经验不再适用了。
出生于1970年的蔡文胜，来自福建省石狮市，1984年从当地中学初中毕业。1999年途径香港时，他用几乎全部身家30万港元买了人生第一只股票——李嘉诚儿子李泽楷的盈科数码，并大赚数倍。后他又做起可以快速致富的域名投资，曾交易过qiyi.com（奇艺网）、fm365.com（联想门户网站）、t.cn（新浪微博）、g.cn（谷歌中国）等知名域名，被誉为“域名大王”。2003年蔡文胜创办导航网站265.com，四年后以数千万美元卖给谷歌，快钱来得太容易了。
凭借这些原始资金积累，蔡文胜跨界做起了天使投资。除了美图秀秀，他还投资过暴风影音、58同城、4399游戏等多家互联网公司。2012年，蔡文胜成立隆领投资，专注互联网和TMT领域投资，并逐步实现了新三板、A股、港股、美股的资本市场布局。
对于蔡文胜来说，美图似乎是一个特别的存在。这从他出任董事长，并多次在公开场合提到美图得以窥出，他也借此在2017年首次入围胡润全球财富榜。只不过，信奉“拥有用户就拥有一切”的蔡文胜始终无法让美图盈利，而曾经看好的机构投资者仿佛早已预见了这一切。
美图上市解禁后不久，多家机构投资者便纷纷离场。2017年6月和7月，IDG、启明创投、老虎环球基金和创新工场合计减持约7.28亿股，套现近62亿港元，到2018年中全部消失在美图披露的股东名单中。据CVSource投中数据，这四家机构参与了美图多轮融资，披露合计金额为1000万美元和8次的数千万美元。在美图上市后，这些机构及时离场获益数倍。
此外，蔡文胜之子Cai Rongjia也在2017年二季度减持套现超9亿港元，此前表态不减持的蔡文胜，被自家人啪啪打脸。
面对股价的持续下跌，蔡文胜坐不住了，其不仅多次公开放话称美图被低估，还亲自入场。据Wind统计，蔡文胜和吴欣鸿在自2017年12月之后的一年里，先后合计增持9次、耗资2.19亿港元增持美图，甚至还蹭起区块链的热度，但均无济于事。美图至今仍难改跌势，蔡文胜及吴欣鸿两位创始人的财富持续缩水。
美图今年8月底的公告显示，目前蔡文胜和吴欣鸿作为一致行动人，合计持有美图约16.95亿股股份（占比约为40.13%），对应最新市值近30.68亿港元；其中蔡文胜通过Longlink Capital Limited、Baolink Capital Limited持有美图近11.27亿股份（占比约为26.67%），吴欣鸿直接及间接通过Xinhong Capital Limited合计持股近5.68亿股（占比约为13.45%），分别对应最新市值约20.40亿港元、10.28亿港元。
在美图上市之初，蔡文胜和吴欣鸿合计持股约39.43%，对应初始市值达141.70亿港元，目前已蒸发超111亿港元，其中蔡文胜缩水达73亿港元。2018年5月，蔡文胜在接受媒体专访时表示，其人生的第二个愿望是建立一个市值达到百亿美元的公司。
美图一度最为接近，但其最新市值仅及100亿美元目标市值的十分之一。这位曾言“投资需要时间”的天使投资人，最终被反套在了自己的资本游戏里，未来又将如何作结？
来源：投中网 文丨梁昌均
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