贝因美几经沉浮，连续经历两年亏损一年盈利后，再度陷入亏损风波，坎坷的命运与其多次修正业绩有关，使其成为A股市场名副其实的“业绩变脸王”。
2011年，是贝因美最辉煌的一年，它顶着“婴童产业老大”的光环在深交所挂牌上市。此时担任公司董事长的谢宏，正准备大干一场，却因身体原因不得不辞去董事长职务，以首席科学家的身份隐退幕后。
自从谢宏辞去董事长的职务后，贝因美的主营业务便不甚清晰。
曾经一度跨界到母婴店、母婴平台、保险等业务，但成效并未突出，反而增加成本，贝因美于2012年正式告终跨界发展之路，转型专注婴童食品转型过后贝因美的股价依旧一路下滑。
2015年，恒天然入股贝因美，巅峰时刻其市值一度超过300亿元。
之后，贝因美的业绩却出现断崖式下滑，连续亏损两年后，贝因美被进行退市风险警示，股票名称变更为*ST因美。
为了一份漂亮的业绩报告，贝因美不惜卖房、卖子公司、靠政府补助以及请创始人谢宏回归，为救市不惜和二股东恒天然“分手”。
期间还多次使用财技，给大众表演“变脸”“闪崩”等即兴节目，而它也理所当然地收到深交所问询函的“奖励”。
财技—问询函—补救
连续亏损的两年
9月12日，贝因美婴童食品股份有限公司（以下简称“贝因美”）披露将增加房屋租赁、日用品销售行业等业务。公司名称也将变更为“贝因美股份有限公司”，将名称“去食品化”。
这意味着贝因美将不再局限于婴童食品，而将围绕婴童所需进行多元化发展，通过满足母婴家庭更多的消费需求，提高单个客户的营收贡献，以此来拓展公司业务发展空间。
此次变更并不顺利，遭到公司董事Johannes Gerardus Maria Priem的反对，其为贝因美第二大股东恒天然乳品(香港)有限公司(以下简称“恒天然”)的代表方。
事态的发展一波未平一波又起。
对此，深交所中小板公司管理部于9月18日向贝因美下发问询函，要求其结合最近12个月内公司新业务的营业收入和营业利润等数据、主营业务构成及经营情况，说明本次变更，公司名称是否与公司主营业务相匹配等。
这已经不是贝因美第一次收到深交所的问询函。
从2014年开始，贝因美的净利润就开始出现下滑趋势，净利润同比减少90.45%。之后贝因美便将“变脸”这一川剧艺术特技表演得炉火纯青。
由目前披露的财报显示，2015年前三季度，贝因美的营业总收入为26.44亿元，亏损2.16亿元。但是到2015年年底，贝因美前四季度的营业总收入突然增长到45.34亿元，净利润增长到1.04亿元。营收与净利润的大幅度增长，使当年贝因美的盈利由负转正。
那么贝因美又是如何在短短几个月的时间让其营收与净利润出现大幅度增长的呢？
2016年1月16日，贝因美发布一则业绩修正公告，公告解释，其净利润增长的主要原因为报告期内主营业务收入超原预计，致使归属于上市公司股东的净利润较原预计有所增长。
仔细对比两个季度的财报可以发现，贝因美的应收账款占比从2015年第三季度的7.75%直接增长到第四季度的25.6%，整整增长了3倍之多。2014年末贝因美应收账款为4.25亿元，到2015年末则增长到13.63亿元，其中代理商客户2015年末应收账款较2014年末增加10.74亿元。
对于贝因美这次应收账款大幅增加的原因，也引发了深交所的问询。
同时，贝因美这扭亏为盈的“变脸”财技，不仅让消费者大跌眼镜，还为公司之后的业绩埋下隐患。
果然，到2016年，贝因美糟糕的经营状况开始逐渐暴露在阳光下。2016年到2017年，贝因美分别亏损7.81亿元、10.57亿元，同比减少853.24%、35.40%。
年报显示，截至2017年底，贝因美应收账款账为12.53亿元，已计提坏账准备金额4.45亿元。应收账款不能及时回收影响贝因美的资金周转速度和经营活动现金流量。
贝因美创始人谢宏曾表示，公司有“三道防线”保障2017年盈利：借助奶粉新政利好，加大营销力度、出售资产和政府补助。
从2014年开始，贝因美就开始获得政府补助，2014、2015年，贝因美分别获得政府补助0.78亿元、1.06亿元，若扣除这笔收入，贝因美实际上从2014年起就开始亏损。
2017年，贝因美先后两次发布公告拟出售杭州、上海、重庆等地共计29套房产，评估总价超过1亿元，预计产生收益约5860万元。
同年，以“减少亏损，增加收入”为由，拟出售贝因美（安达）奶业有限公司（含现代牧业公司）。年报显示，截至2017年底，贝因美处置固定资产、无形资产和其他长期资产获得收益1331万元。
此时贝因美所做的急救措施，就像是精卫填海，连一个水花也没溅起来。
谢宏在这时候只能出场救火。
谢宏高调回归
2018年3月15日，退居幕后7年的谢宏重回一线，出任贝因美集团总裁；5月18日，53岁的谢宏再次担任贝因美董事长。谢宏这次回归，是众望所归，深担着“保壳”重任。
“前面的战斗不会轻松，每一场都是硬仗，甚至会比贝因美刚起步时还艰难。”当选董事长当天，谢宏向公司全体员工表示，贝因美遭遇危机，他义无反顾回头奋斗在一线。
作为每场战役中的军师，表面上谢宏如诸葛亮般神机妙算，其实在“大刀阔斧”的背后同样伤筋动骨。
第一算，大换血“将领”，实施“六重战略”。
谢宏回归后，烧的第一把火就是管理层全部换血，打造自己的“新班子”。其中，原美素佳儿首席销售官包秀飞算是这场扭亏战役中的“将领”。
谢宏提出了“六重战略”：重建渠道、重构体系、重造团队、重塑品牌、重溯文化、重树商誉。
包秀飞根据“六重战略”提出“四大措施”：加大直营业务比重、进口品牌比重，对客户进行分级；从专业口碑、行业口碑、客户口碑、消费者口碑打造贝因美品牌形象；盘活闲置能耗、降低生产成本，发挥闲置资产效能；提高现金流，提高资金周转率，降低管理成本。
通过“六重奏”战略和“四大措施”重新梳理和再造渠道，塑造新品牌形象。
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