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展翠食品业绩增长背后有隐忧 能否开辟新的市场高地

  而受益于行业整体处于上升期,展翠食品也收获了可喜的成果,甚至2018年还迎来了一波业绩爆发。但另一方面,展翠食品的毛利率近三年来也相对靠后,低于行业平均水平

  前不久,广东展翠食品股份有限公司(以下简称“展翠食品”)向证监会递交招股说明书,冲刺A股。该公司专业从事健康休闲食品研发和生产,主要以 ODM(原始设计制造商) 的形式,为全球各地具有区域影响力的休闲食品零售商、渠道商和品牌商开发品类丰富的休闲食品。

  资料显示,展翠食品为零食生产企业,产品涵盖糖果、巧克力等。其产品主要销售境外,2018年十大客户仅有两家在境内,去年其境内销售金额为8383.82万元,占比15.53%;境外销售金额4.6亿元,占比84.47%。

  目前,展翠食品产品主要销往中东、泰国等地区。其中部分客户已经获得了国际知名卡通IP(如Hello Kitty、小猪佩奇、小黄人、冰雪奇缘、米奇、正义联盟、猫和老鼠等),以及 2018 世界杯(FIFA)和巴塞罗那足球俱乐部(FC Barcelona)的品牌授权。

  行业高增长撬动业绩

  国家统计局数据显示,2018年,全国居民人均可支配收入28,228元,比上年名义增长8.7%,扣除价格因素,实际增长6.5%。其中,城镇居民人均可支配收入39,251元,名义增长7.8%,扣除价格因素,实际增长5.6%;农村居民人均可支配收入14,617元,名义增长8.8%,扣除价格因素,实际增长6.6%。食品加工制造行业受此影响也处于连年增长的趋势中。

  据Frost & Sullivan(弗若斯特沙利文)研究,2018年我国内休闲食品销售额为1.03 万亿元,2013年至2018 年年复合增长率为11.8%。预计到2020年,这个数将达到1.3万亿元。从子行业复合增长率来看,休闲卤制品、 烘焙糕点、坚果炒货增速最快,而膨化食品、饼干、糖果巧克力增速最低,已步入成熟期。

  不仅各项行业数据亮眼,今年以来同花顺食品加工制造指数的表现也是甩出大盘“一截”。

  据同花顺统计,今年以来食品加工指数(881134)涨幅为37.98%,而同期上证指数涨幅为20.26%。可以说该行业业绩增长的利好在股市中也得到充分体现。

  而受益于行业整体处于上升期,展翠食品也收获了可喜的成果,甚至2018年还迎来了一波业绩爆发。

  2016年至2018年,展翠食品的营业收入分别为4.08亿元、4.31亿元、5.4亿元,2017年至2018年分别同比增长5.64%、25.29%。

  同期,净利润分别为4,815.19万元、5,211.91万元、9,003.78万元,2017年至2018年分别同比增长8.23%、72.75%。

  业绩增长背后有隐忧

  不过,正在搭乘行业增长快车的展翠食品,其业绩背后也存在诸多隐患。

  2016年至2018年,展翠食品的应收票据,以及应收帐款金额分别为1亿元、0.98亿元、1.27亿元。2017年同比下降2%,2018年同比上涨29.59%。可以看到,业绩大幅增长同时也给公司带来了更多的“白条”。

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