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伴随着公司的扩张，作为公司核心的贵人鸟品牌明显萎缩。
2014年-2017年贵人鸟品牌的毛利率从40.99%降至37.84%；同期，品牌营收规模从19.2亿元跌至17.96亿元；品牌的零售终端从5026家减至3730家。
公司资产负债率急速飙升，从2014年的46.84%增至2017年的65.36%，财务费用从5118万元增至2.28亿元。
不断下跌的业绩，加之2018年突然到来的金融紧缩政策，已威胁到整个公司的运营安全。
由于外部经济环境发生变化，贵人鸟的融资规模大幅缩减，原有的中票、短融和境外债融资计划均无法实施，2018年公司流动性紧张的问题已显现出来。
当年，公司通过资产出售等途径获取资金，累计净偿还将近 18亿债务（含本息），保证了公司的良好信用。
2018年公司连续多外出售杰之行、康湃思以及虎扑股权，对BOY继续投资被叫停。
同时，收购14个地区省城经销商渠道改为直营。
经营和债务的双重压力之下，在“全能体育”的道路上狂奔4年之后，贵人鸟终于在2018年决定“回归主业”。
这对公司前期耗费4年的战略布局造成摧毁性打击。
公司2016年为布局体育零售板块而收购杰之行及名鞋库，本希望借助两家公司的协同效应开展新零售业务，并将贵人鸟、AND1、PRINCE品牌推向市场。
但债务的集中兑付，占用了业务运营资金，同时，在无法把控供应链环节的非自主品牌下执行新零售业务具备一定的难度，综合导致公司业务协同受阻，战略布局放缓，体育产业布局风险逐渐显现。
勉强度过了2018年，贵人鸟前期扩张欠下的债，都到了集中还账的时候。
截至2018年末，公司尚有两期债券（5亿元和6.47亿元）即将在一年内到期。
半年报显示，截至今年6月末，公司拥有货币资金1.25亿元，但短期借款和一年内到期的非流动负债合计高达21.7亿元，货币资金远不能覆盖短期负债。
综合公司2018年的经营以及大幅亏损等情况，联合评级于今年6月将贵人鸟的主体长期信用等级从AA级降至AA-。仅仅3个月后，根据公司发布的2019年半年报，联合评级综合公司各种不利因素，将信用等级再从AA-降至A，评级展望从“稳定”调整为“负面”。
（来源：斑马消费 范建） 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 贵人鸟 |
