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通常来说，直营模式属于重资产，投入与产出的时间周期较长，扩张速度远不如加盟模式。另一方面，直营模式的优点在于可以保持较好的统一品牌形象，没有加盟商进行利润分成，能获得较高的溢价和毛利。
数据显示，今年上半年，周黑鸭的毛利率为55.9%，尽管相比去年同期出现了下降，但也高于绝味食品的34.23%毛利率与煌上煌37.32%的毛利率。
国盛证券研报认为，直营、加盟两种销售模式各有优劣，决定品牌扩张有效方式的关键在于生意本质和品牌属性的不同。
对于未来的发展，周黑鸭方面称，业务策略将聚焦在利用特许经营模式进一步渗透现有市场及策略性扩展至新地区、探索多元分销渠道、加强产品创新等方面。
计划打破单一销售模式的周黑鸭能否突破目前的发展困境，尚需时间来检验。
核心市场数据曾遭机构做空
周黑鸭发源于湖北武汉，华中五省是周黑鸭的主要市场。今年上半年，周黑鸭华中区域实现营收8.42亿元，占总营收的51.78%。3月1日，做空机构Emerson Analytics就周黑鸭的核心销售市场数据进行过做空。
Emerson发布的《the Dark Side of the Duck(鸭子的黑暗面)》认为，周黑鸭存在伪造销售数据，虚增销售收入的行为。Emerson称，他们通过尽调发现，湖南和江西周黑鸭零售店存在店主在无顾客购买的情况下大量虚假开单的情况。
同时，Emerson通过从周黑鸭咨询到的平均客店支出数据，反推出周黑鸭日均销售量为174宗，而他们观察的数据为125宗，高出了38.7%。
另外，Emerson Analytics统计了走访的华中地区店面平均客单价，发现华中地区ASPO约61.4元人民币，比周黑鸭在2018年半年报中公布的全国平均客单价65.8元低约6.8%。
Emerson Analytics是知名做空机构，近年来已经连续做空多家香港上市公司，包括旭光高新材料、桑德国际、华瀚健康、中国光纤、天鸽互动、中国宏桥等，被做空企业多数股价暴跌并停牌。
中国宏桥还曾因停牌时间过长被剔除出恒生指数和沪深港股通名单。
面对Emerson的指控，周黑鸭3月5日股票停牌，以待发布相关的澄清公告。周黑鸭在随后的公告中否认了Emerson对其伪造销售数据的指控，称其为无稽之谈，缺乏依据。
股价方面，周黑鸭并未受做空报告太大的影响，做空报告发布后股价运行较为平稳。8月30日，周黑鸭股价下跌2.44%，报收3.6港元/股，此前，Emerson看空周黑鸭至2.4港元。不过，相比周黑鸭上市初期8块多港元的股价，跌幅已超过50%。
周黑鸭、绝味食品、煌上煌虽然号称“卤味三巨头”，但实际市场占有率并不算高，咨询公司沙利文公开数据显示，以我国2017年休闲卤制品行业的零售价值为基础，前五家市占率仅为20%。这其中，绝味食品占比8.9%，周黑鸭占比5.5%，煌上煌占比2.6%。
业内人士表示，“卤味三巨头”合计市场占有率仅为百分之十几，酱卤行业拥有近千亿元市场，且未形成真正激烈的竞争，并不存在难以进入的问题。三家企业除了彼此间竞争外，更多的压力将会来自其他有可能一跃而起的行业新贵们。
（来源：《财经》新媒体 涂伟 ） 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 周黑鸭 |
