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再看重组之前昇辉电子应收票据情况。2015年至2017年上半年，昇辉电子应收票据余额分别为4743万元、3134万元、3309万元。2015年、2016年，昇辉电子实现的营业收入分别为7.52亿元、9.13亿元，应收票据占营业收入的比重6.31%、3.40%。而去年末，昇辉电子应收票据占其营业收入的比重高达51.94%。
为什么收购之后昇辉电子的应收票据突然暴增呢？
在2018年年报中，鲁亿通解释称，2018年以来，子公司客户的付款模式多以商业承兑汇票为主。因此，报告期内，公司部分大客户逐渐增加用商业承兑汇票结算货款。
那么，大比例采用商业承兑汇票结算货款是否具有行业特性？
昇辉电子主要为地产项目、政府市政项目提供智能化系统、公共安防、智慧交通、智慧监管、LED亮化照明系统、电气成套设备系统、EMC节能改造等一站式优质配套服务，目前，主要有三大板块，即高低压电气、LED照明、智能家居。这些行业的A股公司有佳讯飞鸿、欧普照明、合纵科技、珈伟股份等。
长江商报记者查询发现，2018年，这些公司采用商业承兑汇票结算的比例并不高。如截至2018年底，佳讯飞鸿的应收票据仅为0.55亿元、欧普照明为0.01亿元。
有会计师向长江商报记者表示，一般而言，多数企业不接受商业承诺汇票结算货款。在其看来，一些设有业绩对赌的公司，如果大比例采用商业承兑汇票结算，存在调节利润利润嫌疑，因为，账龄为一年内的应收票据是不需要计提坏账准备的。
按照这一说法，2018年昇辉电子14.57亿元应收票据，如果全部转为应收账款，参照一年内5%的计提比例，则需计提7285万元坏账准备，进而影响当年净利润。
截至今年6月末，鲁亿通应收票据为19.93亿元，较上年同期增加16.96亿元。
经营现金流与净利润严重背离
应收票据大幅增长，直接影响现金流。去年以来，鲁亿通的经营现金流有些难看。
现金流量表显示，2018年及今年上半年，鲁亿通的经营现金流净额分别为-4.84亿元、-7.82亿元，同比分别下降2076.35%、4187.70%。
同期，公司净利润4.51亿元、2.80亿元，同比分别增长1530.25%、35.47%。
对比发现，经营活动产生的现金流与净利润严重背离。这也说明，昇辉电子为鲁亿通贡献的净利润只是账面上的数字，并不是实实在在的真金白银。
事实是，账面上的净利润表现为应收票据及应收账款。2018年末及今年6月底，鲁亿通的应收票据及应收账款为29.38亿元、33.58亿元。
具体从昇辉电子来看，2018年，昇辉电子实现的营业收入为28.05亿元，而当年形成的应收票据及应收账款为25.19亿元，后者占当年营业收入的89.8%。据此可以粗略判断，昇辉电子去年实现的28.05亿元营业收入，接近90%没有收到货款，均以应收票据及应收账款体现在账面上。但是，按照权责发生制原则，这并不影响昇辉电子报表上的净利润。
综上所述，鲁亿通巨额应收票据及应收账款没有收回，是其经营现金流净额大举下降且为负数的根本原因。
当然，公司存货增长也对经营现金流有影响。2017年，其存货为0.25亿元，2018年底及今年6月末分别为10.32亿元、13.84亿元。
按照会计准则，如果应收票据到期未能收回存在风险时，需要转换成应收账款并计提坏账准备。2018年，鲁亿通计提资产减值损失1.13亿元，影响当年净利润0.96亿元。其中，应收票据、应收账款计提的坏账准备为0.77亿元、0.36亿元。
应收票据及应收账款高企还影响到了鲁亿通的流动性。截至2018年底，公司货币资金为8.39亿元，还有0.9亿元未到期的理财产品。短期债务为6.02亿元、长期债务为4亿元，合计为10亿元，公司基本上不存在短期偿债压力。
而在今年6月末，长短期债务为13.25亿元，其中短期债务为9.85亿元，较年初增加3.83亿元，而货币资金只有4.49亿元，理财产品已经赎回。数据显示，公司偿债压力陡增，如果回款不及时、筹资不力，将面临财务风险。
来源：长江商报 记者 魏度 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 鲁亿通 |
