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上半年，海天味业经营现金流净额创上市以来最大跌幅，存货同比大幅上涨，市值增速远超净利润增速。值得注意的是，易方达、汇添富、国泰基金已悄然减仓
地处亚热带气候的佛山在经济方面孕育出了一批颇受瞩目的企业，调味品巨头海天味业（603288.SH）恰是其中一家，日前，该公司披露了2019年上半年业绩。
今年上半年，海天味业实现营业收入101.60亿元，同比增长16.51%；归母净利润实现27.50亿元，同比增22.34%；毛利率为44.86%，加权净资产收益率达19.75%。可以看出，海天味业2019上半年营收和归母净利润均实现增长，延续了以往行业龙头的风格。
然而，在一片“大消费白马”的赞叹声中，《投资时报》研究员注意到，该公司2019上半年经营活动现金流净额首次出现大幅下滑，存货亦同比大幅上涨，且市值增速远超利润增速。
截至2019年6月末，该公司基金持股数大幅下滑64.32%。近一年内，其董监高合计减持34次。在国内酱油市场趋于饱和，行业增速下滑的背景下，海天味业的“天花板”貌似越来越近。
市值增长超净利润增速2倍
据Wind数据显示，自2014年上市以来，海天味业年营收从98.17亿元增长到2018年的170.34亿元；归母净利润从20.90亿元增长到43.65亿元；数年间，营收累计增长73.51%，归母净利润累积增长108.85%。
但若与市值相比，海天味业的业绩增速则要慢很多。
海天味业上市之初市值为458.73亿元（以上市首日复权收盘价16.99元/股计），到2018年末，其市值上涨到1837.08亿元（以2018年12月28日收盘价68.04元/股计），五年时间累计上涨300.47%。
可以看出，其市值增长超归母净利润近2倍。
值得注意的是，同样作为大消费龙头的伊利股份（600887.SH）2018年营收为795.53亿元，归母净利润达64.40亿元，均大大超过海天味业，但2018年末其市值仅为1362.07亿元（以2018年12月28日22.34元/股计）。
进入2019年，海天味业同样延续了市值增长大于净利润增长的趋势。
据其新近发布的半年报显示，2019年上半年该公司归母净利润为27.50亿元，同比增长22.34%。而截至2019年8月23日收盘，海天味业报收于107.9元/股，市值达2913.7亿元，今年以来上涨58.81%。
从市盈率来看，伴随着营收和市值的飙升，海天味业的市盈率（动）已经超过50倍，而同为调味品行业的中炬高新（600872.SH）市盈率（动）在40倍左右，茅台的市盈率（动）则在30倍左右。
业内人士表示，餐饮市场爆发是调味品市场繁荣的重要原因，海天味业受到资本青睐可以理解，但如此高的估值，还是存在一定的泡沫。
另外，值得注意的是，在资本热捧、股价飙升的背景下，海天味业的高管近一年来频频减持。
《投资时报》研究员发现，从去年8月至今年6月，该公司董高监共计进行了34次股份减持，共计减持套现1.13亿元。其中，2019年套现8435.8万元。
颇堪玩味的是，今年5月17日，海天味业监事陈伯林因“家属误操作”，减持该公司股份套现1178.47万元，同时“误买入2000股，合计19.10万元”。而此次误买入也成为该公司高管近半年唯一一次增持。
据Wind数据显示，截至7月末，今年以来上市公司回购金额已经达到978.67亿元，创历史新高。而伊利股份更是以57.03亿元回购金额居首，在此背景下，海天味业高管却不断减持，不得不令投资者生疑。
当然，减持的不只是高管，还有机构。截至2018年12月31日，基金持股数量合计为5464.82万股，而到了2019年6月末，基金持股数量变为1949.70万股，下滑64.32%。券商持股数由57.41万股变为25.24万股，下滑56.03%。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 海天味业 |
