|
蒙牛即将发布财报，其2019年的第一份成绩单即将交出，也将是一份极为关键的财报。想必很多人还记得，一个多月前的夏季达沃斯论坛上，蒙牛乳业CEO卢敏放的言论所引发的巨大舆论危机。
事实上，自打2017年卢敏放为蒙牛提出2020年实现双千亿（销售额破千亿、市值破千亿）目标以来，蒙牛就一直处于舆论漩涡之中，当然，有好也有坏。从蒙牛的2018年财报来看，卢敏放显然是蒙牛的大功臣一枚，营收689.77亿，同比增14.7%，净利润30.43亿元，同比增长48.6%。在卢敏放2016年掌管蒙牛之时，蒙牛日子并不好过，受累于旗下雅士利，蒙牛在2016年迎来2008年以来的首次亏损；作为单一最大股东，蒙牛也受到了现代牧业由盈转亏的影响。
不过，这样的数据依然不够漂亮，以14.7%这样的增速，蒙牛2020年是无法实现双千亿的战略目标的，300亿的营收缺口，要求蒙牛至少要在2019年、2020年双双实现超过20%的增速。
在2018年财报说明会上，卢敏放反复强调，“这个目标（双千亿）是坚定不变的”。坚定不移的卢敏放，真能带领漩涡中的蒙牛实现这一宏图壮志吗？我们不妨来分析一下。
主营业务盈利能力不足，买买买之下的苦与乐
与伊利稳扎稳打全品类战略不同，蒙牛近几年进一步加强了投资并购频率，该出手时就出手，开启了买买买的激进战略。
卢敏放曾在业绩会上公开表示，“收购、并购是公司2020战略的重要一部分，目前公司现金流很充裕，无论是国内、国外，只要有好的机会，符合蒙牛战略及核心业务的，我们看好了就会去做。”
某种程度上说，虽然自牛根生时代起，蒙牛就善于资本运作，但近几年其加快投资并购频率，或与其主营业务盈利能力不足有很大关系。
2018年的财报，算是几年来蒙牛表现较为出色的了，尽管如此，其财报却显示蒙牛的几个主营业务盈利能力并不乐观。除液态奶业务历年来保持盈利以外，自2015年起，其另外三个分部都是连续亏损，直到2018年奶粉业务才实现扭亏。不过，蒙牛的液态奶业务盈利也同比出现了下降，其财报显示，2018年液态奶分部盈利同比下降了5.92%。加之蒙牛营销费用高企，前段时间其奥运会冠名耗资30亿美金更是震惊舆论。
面对这样的主营业务现状，透过投资并购来寻求更多增长和盈利空间，也就不难理解了。
但同样，资本运作的好处是可以迅速地扩大和加强弱势板块，缺点却是伴随能否有效消化和整合的不确定性。
从现代牧业到圣牧高科，蒙牛每一次出手并购，都有一堆麻烦等着它来解决，雅士利更是一个鲜活的例子。当然，某种程度上说，蒙牛最喜欢收购的恰恰是那些资产有预亏风险的标的，为资本运作创造机会，并籍此来搭建蒙牛的全产业链体系。
不过，对于蒙牛而言，这样的战略阵痛也很明显，至少在财务账面上，给蒙牛带来了连年亏损的泥沼。据其2018年财报显示，现代牧业和中国圣牧合计亏损高达27亿。
这样的不确定性，对蒙牛的双千亿战略目标掣肘同样明显。其实不难理解，要在两年这样短的时间内保持高速增长，势必要求各业务之间具有很好的战略协同效果，不难出现明显拖后腿的板块。
而优质资产君乐宝的“单飞”，更为蒙牛长期以来的买买买战略蒙上了一层阴影。7月1日，蒙牛发公告以总代价40.11亿元“低价”抛售其所持有的君乐宝51%的股份，引发市场震动。
要知道，对于蒙牛这样剑指双千亿的企业而言，君乐宝9年9倍的回报对蒙牛而言其实没那么重要。但君乐宝单飞给蒙牛带来的战略损伤，很可能是无法估量的。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 蒙牛 |
