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禹洲地产总负债剧增50% 毛利率跌至上市十年最低值

  自诩“规模、利润、风险”三驾马车平衡术良好把握的禹洲地产2018年规模与利润双双不达标,越来越难在规模和利润之间做出平衡。

  长江商报记者梳理其显示,截至2018年12月31日,禹洲地产实现560.03亿元销售额,完成全年销售目标的93%,成为了2018年里为数不多没有完成年度目标的房企。

  素以高利润见长而被业内称为“小中海”的禹洲地产,利润也出现下滑。显示,2018年,禹洲地产实现毛利74亿元,同比降低2.8%,而2017年企业的毛利为76.83亿元,同比增长54.93%;毛利率也出现较大幅度下滑,由2017年的35.4%跌至30.72%,是2009年上市以来的最低值。

  长江商报记者还注意到,禹洲地产经过了23年的发展,如今才不到600亿规模,2015年-2017年,禹洲地产销售额分别为140亿、232亿元、403.6亿,与同梯队房企的差距越来越大。规模增速缓慢,债务压力却不小。2014年-2018年资产负债率一直徘徊在80%上下,分别为75.97%、80.62%、83.05%、78.17%、81.38%。

  财报显示,截至2018年年底,禹洲地产总营收为243亿,毛利润74亿,现金及现金等价物和受限制现金约292亿,现金比率约45%;而借款方面,借款总额436亿,同比上升58%,其中,39亿元借款须在一年内偿还,28亿借款在1-2年内偿还,2019年有近70亿的偿债压力。

  业绩不达标利润下降

  1994年12月8日,禹洲地产成立,秉承“大禹治水,荒漠成洲”的精神,走上的拓荒之路。2009年11月,禹洲地产在香港联交所成功上市。

  2018年,禹洲地产的销售目标为600亿元,从实际完成任务来看,禹洲地产的年度合约销售额仅为560.285亿元,距离年度600亿元的销售目标相差近40亿元,年度增长率降至38.9%。

  这也是禹洲地产自2009年上市以来,以及继2015-2017连续三年超额完成年度目标之后,第一次未能实现年度销售任务。

  利润也出现了下滑。2018年,禹洲地产毛利约为74.67亿元,同比下降2.81%;毛利率为30.72%,同比下降4.68个百分点。

  事实上,2009年上市以来,禹洲地产一直保持着30%以上的毛利率及12%以上的净利润率。2014年-2018年上半年,禹洲地产的毛利率分别为36.3%、35.75%、36.27%、35.4%、31.53%。2018年算是近年跌幅最大、表现最差的一年。达到2009年上市以来的最低值。

  禹洲地产董事局主席给出的解释是,“禹洲的土地储备大部分都在长三角的一二线城市,而2018年长三角是限价最严厉的地方,因此,禹洲去年把差不多90亿元的土地货值往后推了”。

  申万宏源表示,禹洲地产2018年实现合约销售560亿元,虽然同比增长39%,但与公司年初定下的600亿元销售目标相比仍有一定差距,且与2016年和2017年的增速66%和74%相比亦显逊色。原因主要是公司项目比较集中的一二线城市,在去年表现不佳,令市场对其执行力开始有所担心。

  据了解,禹洲地产给自己设定的2019年合约销售目标是670亿元,林龙安还曾提出“2020年冲刺千亿”的计划。2019年以来,禹洲地产的稳定增长,公司近期发布的未经审核营运数据显示,前6个月合约销售金额为284.74亿元,同比上升32.47%。照此推算,在2020年如期交卷“千亿”,增长率必须不低于49.25%。

  高溢价拿地

  而加速拿地体现了禹洲地产对于规模扩张的急迫性。中指研究院发布的数据显示,2019年前6个月禹洲地产拿地金额为193亿元,在所有房地产企业中排第27位,而上年同期排在50名开外。

  林龙安在出席2018年度业绩发布时曾表示,2019年拿地总预算约400亿。以此计算,禹洲地产下半年的拿地可能仍然维持一个较快的节奏。

  值得注意的是,今年禹州地产拿下不少高溢出价地块,3月21日,禹洲地产27.3亿摘得安徽合肥包河区S1901地块,溢价率121%;5月16日,禹洲地产6亿摘成都锦江区三圣乡华新村一宗24亩宅地,溢价率134%,该地块一度被当地媒体封为成都“新地王”。

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