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猫眼娱乐艰难扭亏背后:削减营销投入、营收增速下滑

  2019年上半年,猫眼娱乐终于靠削减营销投入艰难扭亏。

  这一盈利压力之下的防守策略,让公司票务板块的营业收入下降,市场份额与追随者的距离缩短,公司毛利率下滑,公司寄予厚望的赢利点——影视内容板块,能否在行业低迷期持续贡献业绩?

  2月4日猫眼娱乐港股上市首日破发,此后股价虽略有拉升,但仍然长期徘徊在发行价以下。截至8月16日收盘,公司股价11.46港元,较半年前的发行价跌去2成以上;公司市值129.07亿港元,较2017年10月引入腾讯投资时的估值,缩水4成以上。

  营销开支减半

  8月15日晚间,猫眼娱乐(01896.HK)披露2019年中期业绩公告:营业收入19.85亿元,同比增长4.72%,净利润2.57亿元,艰难扭亏。

  这是猫眼娱乐4年来首次盈利。2015年-2018年,公司净利润分别为-12.98亿元、-5.08亿元、-0.76亿元、-1.38亿元。

  公司对外披露的扭亏原因是,营销及推广开支减少。2019年上半年,公司销售及营销开支为6.11亿元,占营业收入的比例为30.77%;2018年同期,该项开支达11.46亿元,占比60.44%。

  “互联网寒冬”中,几乎同时披露中报的巨头腾讯控股(00700.HK),也在勒紧裤腰带过日子,小巨头猫眼娱乐自然没办法继续烧钱。

  但是,营销推广费用的减少,直接影响了公司在线娱乐票务板块的业绩。

  在2017年之前,猫眼娱乐面对自己的追赶者淘票票(阿里影业1060.HK),不仅谈不上优势,偶尔还会被反超。2017年9月收购腾讯系的微影和瑞海方圆后,公司才坐稳在线电影票务市场老大之位。其IPO招股书披露,截至2018年三季度末,公司市场份额达61.3%。

  2019年上半年,公司并未披露具体的市场份额,只是说“市场占有率超过60%,且比去年同期仍有提升”。

  如果再算上阿里系大麦网在在线现场票务市场的挤压——这是一个并不亚于在线电影票务市场的蓝海——猫眼的老大地位,并不那么稳固。

  2019年上半年,公司核心主业在线娱乐票务服务的营业收入为10.83亿元,同比下降5.69%。公司对此解释称,上半年电影市场不行。

  2019年上半年电影市场疲软,总票房311.7亿元同比下降2.7%,观影人次8.08亿同比下降10.3%。但是,总票房下降幅度低于公司。

  综合因素影响之下,公司业绩增速下降,2016年-2018年,公司营业收入增速分别为130.82%、84.91%、47.37%。2019年上半年,营业收入增幅为4.72%。

  另外,扭亏背后,公司毛利率连降。2016年-2018年,公司毛利率分别为64.44%、68.37%、62.75%;2019年上半年,公司毛利率58.80%,同比下滑2.76个百分点。

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