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阿里巴巴入股一年半后，高鑫零售（06808）发布了第二张中期成绩单。
智通财经APP了解到，高鑫零售近日发布上半年业绩，总收入543.96亿元，同比微增0.6%，毛利131.88亿元，同比增长2.1%，股东净利润17.66亿元，同比增长5%，毛利率和净利率分别为24.24%和3.25%，同比分别增加0.34个百分点及0.14个百分点。
图片来源：高鑫零售中期业绩
该公司业绩一出，多家券商纷纷发布研报表示看好，并上调评级，受多重信息影响，该公司股票受市场热捧，业绩发布后第一个交易日，股价涨幅8.84%，第二交易日涨幅一度超过10%，截止收盘涨幅7.5%，四个交易日累计涨幅近两成。
上半年，高鑫零售不管是收入还是利润都是微增长状态，但市场反应却很强烈，券商及投资者看好，股价大幅上涨，当然股价短期上涨不排除有炒作可能，不过券商集体看好，该公司或有着不一样的业绩亮点。下面我们将具体看看业绩低增长的高鑫零售到底有什么投资看点。
成长萎缩，转型谋增长
高鑫零售收入主要来源于两个部分，一是销售货品，源自大卖场及在线销售渠道，货品包括食品、杂货、家居用品、纺织品及一般商品等，二是租金，主要向营运商出租综合性大卖场商店街空间。该公司核心收入是销售货品业务，往年收入占比在96%左右，上半年收入占比为96.2%。
从历史数据看，2013年以前，高鑫零售收入一直维持在双位数的增长通道，2014年开始步入单位数增长，且增速逐年放缓，2018年收入出现了轻微衰退，今年上半年也不容乐观，处于微增状态，整体而言，该公司的成长水平逐年萎缩。
需要注意的是，因该公司家电部门自2018年8月起的业务模式从自营转为由苏宁代销，家电产品销售收入转为佣金收入，而非总销售营收。从调整后数据看，该公司的核心业务销售货品增速逐年下降，2018年负增长，上半年实现微增，而租金业务则维持往年的高单位数增长，上半年增长8.8%。
近几年，高鑫一方面将精力放在转型升级上，另一方面进行多元化业务布局，探索精品超市、便利店、无人便利店等小型新业态，优化品类和供应链，发展到家和B2B业务，比如，2017年3月上线生鲜品项的全品类B2B平台，目前生鲜品项的营收占比超过了27%。该公司业务布局涵盖实体业务和线上及到家业务的多个细分领域。
从业绩数据看，高鑫的转型及布局效果并不理想，门店扩张也逐年下降了速度，2019年上半年，该公司共有485家店面，较2018年仅净增1家门店，从往年看，净增的门店数量趋于下降趋势，且需要注意的是上半年关掉了一家欧尚门店，打破了以往只增不减的局面。
上半年，该公司的综合性大卖场中，大润发有485家门店，建筑面积约1013.54万平方米，分别较2016年增加43家及增加103.58万平方米建筑面积，而上半年欧尚有76家，建筑面积约286.84万平方米，分别较2016年持平（2017年新增1家及上半年关掉一家对消）及减少6.63万平米建筑面积。
图片来源：高鑫零售中期业绩
该公司的门店集中在较低级别的城市，上半年三四线城市门店占比68%，具体门店分布一线城市占比8%，二线城市占比16%，三线城市占比46%，四线城市占比22%，以及五线城市占比8%。
从同店收入上看，高鑫零售于2014前增速一直放缓，2014年开始负增长，并一直持续到今年上半年，且已经近三个会计年度下滑幅度加大。2019年上半年，同店收入下滑1.76%，很大部分受品牌整合影响，该公司双品牌（大润发和欧尚）期间整合营运系统及供应链，门店整合已大致完成，该公司预期门店业绩会于2019年下半年重回正轨。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 高鑫零售 |
