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导读：酱油行业增长空间几乎见顶，海天味业的成长性承压已不可避免。
靠着“一瓶酱油”，做到2700多亿市值，坐稳行业龙头地位，外界为之惊叹。
近两年来，调味品巨头佛山市海天调味食品股份有限公司（下称“海天味业”）股价一路飞涨，突破百元，进入百元俱乐部，市值也一路飙升至2751.68亿元（截止到7月22日收盘），被人称为“酱油中的茅台”。
然而，“盛世”之下，隐忧已经显现。业绩增速“跑不赢”市值，被指存在泡沫；酱油行业增长空间几乎见顶，海天味业的高端化突破也未见起色，成长性承压已不可避免。
业绩增速“跑不赢”市值
纵向来看，海天味业的最近5年的财务数据可谓相当稳健。
自2013年以来，海天味业的年营收从84.02亿元上涨到了2018年的170.34亿元，净利润从16.06亿元增长到43.65亿元，数年间，收入累积增长102.78%，净利润增长171.92%。
但如果与市值相比，业绩的增速则慢太多。相比2014年2月上市之初的530亿元上下，如今超过2700亿元的市值，五年内已经上涨了六倍以上。
横向对比，这一市值的惊人程度更加显著。
乳业巨头伊利股份2018年营收为795.53亿元，净利润达64.52亿元，均大大超过海天味业，但伊利的股价在30元上下，总市值是1900亿元左右。
从市盈率来看，伴随着营收和市值的飙升，海天味业的市盈率已经超过50倍，而同为调味品行业的中炬高新，市盈率在40倍左右。茅台的市盈率则在30倍左右。
中国食品产业分析师朱丹蓬认为，餐饮市场爆发是调味品市场繁荣的核心原因，海天味业受到资本青睐可以理解，“但这么高的股价，还是存在一定的泡沫。”
就海天味业市值泡沫问题，本刊记者致函海天味业公关部门，对方以领导出差为由拒绝了采访。
值得注意的是，资本热捧、股价飙升的情况下，海天味业的高管近一年来却频频减持。
记者梳理发现，从去年8月至今年6月，公司董高监共计进行了35次股份减持，共计减持套现超过1亿元。其中，2019年套现8135.8万元。
今年5月20日，海天味业监事陈伯林因“家属误操作”，减持公司股份套现1178.47万元同时，“误买入”2000股，成为近半年唯一一次增持。
而自今年5月下旬海天味业股价突破百元后，公司董高监成员张欣、吴振兴、陈军阳、叶燕桥4人在百元价位卖出21万股股票，共计套现2261.3万元。。
“高管减持不会影响日常经营，但可能存在高管清空后离职的潜在问题，极端条件下会导致经营不稳定。”香颂资本执行董事沈萌说。
对此，海天味业董秘张欣对《财经国家周刊》记者表示，从股东减持的量可以看出，是很小的一部分，对海天的生产和经营不会造成影响。
天花板来了？
近些年，海天的成长确实肉眼可见，但接下来是否还能保持高歌猛进？
记者通过梳理海天味业财报发现，2017、2018两年，海天味业的库存增加明显。作为核心产品的酱油，2018年库存10.65万吨，比上年增加54.80%，2017年和2016年库存量分别为6.88万吨和4.45万吨。
酱油是海天味业的主营业务产品，是其支柱产业。根据财报梳理发现，2018年酱油的营业收入为102.36亿元，占总营业收入的60.09%。据此，有媒体及行业人士分析认为，这可能意味着海天味业的经营遇到问题。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 海天 |
