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曼卡龙镶嵌饰品毛利率超同行 大客户数据前后不一

  大客户销售数据前后不一

  招股书显示,曼卡龙的,销售模式分为直营店、电商、专柜、加盟和委托代销五种模式,而公司的主要客户也包括商场专柜、加盟商、电商平台等多种类型。

  在曼卡龙披露的前五客户中,以专柜和加盟商为主。不过令人诧异的是,在新旧两个版本的招股书中,2016年度前五大客户并不完全吻合,第一大客户和第三大客户的销售收入也不一致,最多相差1000万元以上。

  据新版招股书,曼卡龙2016年度专柜模式下的第三大客户杭州解百集团股份有限公司,销售收入为1321.25万元,在旧版招股书中,专柜模式下的第三大客户是杭州大通商城股份有限公司及其关联方(下称“大通商城”),销售收入2016.85万元,在新版招股书中,大通商城为什么从前三大客户中消失了?

旧版招股书

旧版招股书

新版招股书

新版招股书

  而2016年度专柜模式下的前两大客户销售数据也不一致。第一大客户银泰商业(集团)有限公司在新版招股书中披露的销售收入是17291.39万元,旧版招股书披露的数据是18461.08万元,两者相差1169.69万元。第二大客户杭州汇德隆银隆世贸中心商贸有限公司在新版招股书中披露的销售收入是2281.73万元,旧版招股书披露的数据是2419.81万元。

  6年中有3年营收净利变动不一致,盈利稳定性待检

  招股书显示,2013-2018年,曼卡龙分别实现营业收入12.4亿元、9.99亿元、8.98亿元、7.5亿元、8.37亿元 和9.2亿元,同比分别增19.86%、-19.41%、-10.13%、-16.52%、11.69%和9.82%;分别实现归母净利润0.44亿元、0.24元、0.3亿元、0.56亿元、0.44亿元和0.55亿元,同比分别增长0.58%、-46.52%、28.94%、82.99%、-21.45%和25.61%。

  不难发现,曼卡龙2018年的营收还不及2013年和2014年的水平,而在2014-2016年公司营收连续三年下降。曼卡龙称,在行业调整、金价下跌的背景下,公司坚持“轻时尚”品牌发展战略、优化产品结构,宏观及微观因素叠加,导致2014年-2016年公司收入下降。

  并且,曼卡龙的净利润波动也比较明显,既有2014年和2017年的负增长,也有2016年的大幅增长。比较有意思的是,在过去的6个会计年度里,曼卡龙有3个会计年度营收与净利润的增幅不一致。2015年和2016年增利不增收,2017年是增收不增利。尤其值得关注的是2016年,曼卡龙的营收是过去六年最低的,但归母净利润确是最高的,当年营收在下降近20%后净利润增加超80%。

  2017年和2018年,曼卡龙的营收增速比较平稳,但净利增速还是不稳定。尤其是公司还可能面临黄金、铂金、钻石等主要原材料价格波动较大、市场竞争加剧以及市场需求下降等风险,未来的盈利增长能否稳定还有待市场检验。

  而曼卡龙销售区域过于集中也可能是业绩增长的瓶颈。招股书显示,曼卡龙的销售收入主要来自于浙江,2016-2018年的销售收入来自浙江的比例分别为97.45%、95.64%和90.1%,而来自于杭州和宁波地区收入占公司主营业务收入的比例分别为68.57%、62.81%和60.03%。(来源:新浪财经 文/公司观察)

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