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疑点三：标的存大额商誉且成因不明
根据报告显示，收购标的海航酒店在2018年内处置了Radisson Hospitality酒店高达71.4亿元的商誉，然而即便如此，2018年期末标的仍有24.93亿元的商誉余额。
海航酒店2018年末商誉
商誉中，最大的一项为上海驿舟投资管理有限公司，余额为11.2亿元。新浪财经通过天眼查发现，该公司唯一股东是海航旅游集团有限公司，注册资金仅为1000万元，参保人数为0。
上海驿舟投资管理有限公司工商信息
此外，还有苏州饭店、广州城建天誉房地产开发有限公司、海航酒店集团（香港）有限公司，以及两家境外公司期末商誉余额均过亿。
对于各家子公司商誉形成的原因以及是否存在减值风险等情况，公司都没有给出详细的说明，能看到的是，2018年标的公司近25亿的商誉中，仅计提了789万元的减值准备。
疑点四：标的巨额其他流动资产信息不透明
资料显示，截至2018年末，标的公司海航酒店还存在着巨额的其他流动资产，包括32.2亿元的委托贷款，以及13亿元的应收股权转让款。
海航酒店其他流动资产项
委托贷款方面，除了期末余额外，贷款利率是多少、期限分别是多久、委托给了谁、投向何处、坏账风险如何等其他信息在公开资料中均未披露；应收股权转让款项也是类似情况，除转让款的期末余额外，应收股权明细、应收的时间、股权出让的情况等相关信息在报告中也未有任何提及。
相关信息的缺失，给投资者准确判断标的资产质量和估值高低带来了较大障碍。
综上我们可以看到，上市公司花费大量现金，以1倍市净率、89倍市盈率的估值，购买同为海航系的关联方资产，而该标的还存在巨额关联方往来款、巨额有息负债和逾期本息、大额成因不明的商誉，以及巨额其他流动资产相关信息不透明等风险。
这笔交易给凯撒旅游及其投资者带来的是收益还是风险，收购估值又是否合理，或许值得仔细商榷和斟酌。
（来源：新浪财经 公司观察 文/昊） 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 凯撒旅游 |
