6月27日，滔搏国际控股有限公司（以下简称滔搏运动）正式向港交所提交了招股申请，拟在香港主板上市。美银美林和摩根士丹利担任联席保荐人。
滔搏运动是百丽国际旗下的运动业务板块，是国内最大的鞋履零售商，代理品牌包括耐克、阿迪达斯、彪马、匡威、范斯、锐步、亚瑟士、鬼冢虎等等，几乎涵盖了所有一线运动品牌。
截至2019年2月28日，滔搏运动在国内共有8343家直营门店，平均销售额达370万元人民币，占据国内运动鞋市场15.9%的市场份额，为行业排名第一。招股书显示，截至2017年、2018年和2019年2月28日止年度，滔搏运动的总收入分别为216.9亿、265.5亿、325.6亿元人民币。
滔搏运动漂亮的数据，与目前中国运动鞋服行业持续的高景气度的大背景有密不可分的关系。弗若斯特沙利文报告显示，中国是仅次于美国的世界第二大运动鞋服零售市场，也是世界上增长最快的主要市场之一，中国体育用品相关的消费总额由2014年的2777亿元人民币增长至2018年的4050亿元人民币，且预计于2023年将达到6101亿元人民币。
此次百丽拆分滔搏运动板块单独赴港IPO，正是抓住了中国运动服饰增长的市场，用漂亮的数据证明自己的转钱能力，再战资本市场。但资本市场充满了腥风血雨，这一点百丽早有体会，此次押注运动市场，再度IPO，百丽会讲一个怎样的故事呢？
一、颓败的传统鞋业与增长的运动业务
2007年，百丽国际在港交所敲钟上市，公司市值一度超过1400亿港元。但只10年间，曾经傲人的业绩就下滑到退市。2017年4月，百丽国际接受来自高瓴资本和鼎晖投资等收购人的要约，以总价453亿港元的金额完成港股私有化退市。同年7月27日，百丽集团在香港联合交易所正式退市。
百丽国际退市前的财报显示，2017财年百丽国际的收入增长2.2%至417亿元，传统鞋履收入则下滑10.0%至189.600亿元，而运动和服饰业务收入增幅15.4%至227.465亿元。
在运动行业高景气背景之下，国内外各运动品牌纷纷积极转型。比如港股上市的安踏体育，截至6月28日收盘，市值高达1440.70亿元，成为仅次于耐克、阿迪之后的世界第三大运动鞋服品牌上市公司。百丽也将赌注押在势头大好的滔博运动上，2018年5月就已经露出计划赴港上市消息。
但“螳螂财经”认为，高瓴资本当初私有化百丽，不仅仅只看中了百丽旗下滔搏运动业务的发展前景，也有百丽这个曾经“鞋王”多年经营留下的资产。
第一个，庞大的零售网络。滔搏运动在全国拥有8343余家直营门店，加上传统鞋业的13000多家直营门店，总共2万多家直营门店。这样的规模，放眼全球，也屈指可数。这么庞大的零售网络，实现了全面自营管理，这样使得运营效率和库存管理能力都能走在行业的领先位置。
第二个，可观的流量与会员。得益于百丽庞大的零售网络和高品牌认知度，百丽注册会员有几千万，据高瓴资本估算，百丽门店的DAU(日活跃用户数量)达到600多万，线上商城优购网的注册会员也已超过2500万，而在流量获取成本越来越贵的今天，百丽线上线下的流量与会员，就是一笔巨大的资源与财富。
高瓴资本张磊曾在《清华金融评论》表示，私募股权投资作为一项重要的金融创新和重要的融资手段，其创立的首要目的就是服务实体经济。百丽品牌老化是不争的事实，但用互联网思维，“庞大的零售网络”与“可观的流量与会员”却能为自身的转型与滔搏运动的新零售赋能。
当自带流量的传统实体行业，在新零售环境下遇见的想服务实体的互联网资本，滔搏运动的IPO，似乎会是个不错的故事。
二、滔搏运动的“铠甲”与“软肋”
滔搏运动从90年代开始便涉足体育运动产品的经营，深耕于运动零售业几十年，零售网络覆盖中国十大区域的近300个城市，截至2018年，除了8343间直营门店，还拥有零售商运营的1880间门店，形成了中国覆盖范围最广的运动鞋服直营零售网络。在公司的直营门店中，98.8%为单品牌门店，除此之外还通过Topsports 和Foss 等品牌运营了少数多品牌门店。
市场前景利好，滔搏运动在营收净利同步增长的战绩下，但随着数字化改革成为零售业之发展趋势，滔搏运动也紧跟时代，积极实现全流程的数字化。
如招股书所示，滔搏运动将从拓展并持续升级门店网络、推动数字和实体消费者互动的深入整合、扩大品牌供应并深化与合作伙伴的合作、持续吸引培养及留存高素质的员工、进一步丰富以消费者为核心的平台供应，这五个方面来加快数字化转型及吸引更多的用户群体。
1.会员计划。2016年滔搏运动推出“TopFans”会员计划，目前已拥有约1820万名注册会员。滔搏运动向会员提供个性化产品、多元化服务以及丰富的体育活动来与消费者互动，并提高会员对滔搏品牌的认识。
截止2019年2月28日，会员贡献了店内零售交易总额的52.3%。基于庞大的会员基数，滔搏同时发力建设以门店为基础的社群，通过建立聊天群或门店公众号，给消费者分享体育相关的消息或发起篮球跑步之类的活动，延伸和消费者的互动方式，使消费者在门店完成消费之后，依然能与门店建立交流，从而更深层次地挖掘消费需求。
在新零售时代，构建私域流量，是所有零售企业必须面临的转型。滔搏运动的会员计划，就是在为自己构建能够深入服务同时又相对可控的私域流量池。基于滔搏运动庞大的会员基数与零售网络，私域流量的构建并不是难事，难的是，不管是从产品还是服务，怎样持续地吸引消费者，增强用户粘性。
2.数字运营。新零售时代，数字赋能是提升运营效率的手段之一。在一线门店，滔搏运动以数字工具包为前线员工赋能，提高服务水平与效率，同时通过技术手段更好地了解消费者偏好以调整产品与门店形式。
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