|
与此同时，萃华珠宝也对此次交易中存在的多种风险进行提示。交易预案显示，标的公司主要的原材料包括成品钻石。在日常经营中，标的公司需要有大量的钻石存货来用于日常经营周转，因此产品价格的波动对其盈利能力有较大的影响。当成品钻石市价上涨时，由于库存钻石采购价格较低，将对标的公司的盈利能力产生正面影响；当成品钻石市价下跌时，需要消化现在库存，由于库存的钻石采购价格较高，将对盈利能力产生负面影响。
不仅如此，标的公司业务属于钻石行业的批发环节，具有采购群体和销售群体较为集中、采购金额和销售金额较大的特点，因此标的公司的主要供应商、客户较为集中。如果供应商不及时供货或者抬高采购价格，客户转换采购渠道或者压低采购价格，均将会对标的公司经营产生不利影响。
此外，标的公司是上海钻石交易所会员单位，可直接向境外供应商采购成品钻石，业务涉及外币结算，导致标的公司面临一定的汇率波动风险。2017年度、2018年度，标的公司的汇兑损益分别为-20.8万元、-16.87万元，若未来如果人民币汇率出现较大幅度的波动，将会对公司业绩造成一定的影响。
上市后业务规模逐渐萎缩
总部位于沈阳的东北老牌黄金品牌实施上市后首次重组的背后，是萃华珠宝近年来逐年下沉的业绩表现。
资料显示，“萃华”品牌始创于1895年，至今已有百年历史。萃华珠宝总部位于沈阳地区，在北方地区具有较高的品牌影响力。截至2018年末，萃华珠宝已在全国各地开设门店450多家。
不过，自2014年上市以来，萃华珠宝业绩表现并不理想。2014年至2018年，公司分别实现营业收入33.08亿元、30亿元、22.18亿元、27.47亿元、26.93亿元，同比增长-10.09%、-9.31%、-26.06%、23.84%、-1.98%；净利润分别为9837.21万元、6042.28万元、5822.31万元、6256.12万元、2961.21万元，同比增长-11.24%、-38.58%、-3.64%、7.45%、-52.67%。
其中，在2017年业绩止跌回升后，去年萃华珠宝净利润“腰斩”，创下上市以来的最大跌幅。与上市前一年即2013年营收36.79亿元净利润1.11亿元相比，五年间公司营收和净利润分别下降27%、74%。
对此，萃华珠宝表示主要有三方面原因。其一，报告期内公司融资成本增高导致财务费用增加。此外，公司全资子公司萃华廷（北京）珠宝有限公司因开业时间较短，为拓展市场导致销售费用增加，同时公司购买位于沈阳市大东区一处房产导致折旧费用增加所致。
长江商报记者查询发现，近年来萃华珠宝主业毛利率波动较大。2014年至2018年，公司主营的黄金产品毛利率分别为5.44%、4.38%、9.86%、5.93%、5.9%，黄金产品销售额占公司各期营业收入的比例都在90%以上。而铂金、镶嵌类产品以及加工费等业务逐渐萎缩，对公司业绩影响甚微。
与此同时，萃华珠宝自身“造血”能力也大幅削弱。2014年至2018年，公司经营性现金流量净额分别为2.49亿元、0.94亿元、4.02亿元、0.76亿元、0.35亿元。
而公司现有流动资产中，绝大部分为存货，变现能力并不强。截至2018年末，萃华珠宝存货账面余额为17.54亿元，占流动资产的比例为68.38%，占资产总额的比例为57.47%。其中黄金类产品占比达到94.6%，为存货的主要构成部分。当期公司存货跌价准备为0元。
从负债端来看，截至2018年末，公司负债总额为18.72亿元，主要由流动负债负债构成，金额达18.22亿元。其中，短期借款为9.89亿元，一年内到期的非流动负债为0.24亿元。随着有息负债增加，当期萃华珠宝财务费用达到7944.15万元，同比增长41.14%，为当期公司净利润的2.84倍。
今年第一季度，萃华珠宝业绩有所回暖。报告期内公司实现营业收入6.36亿元，同比增加1.56%；净利润1551.35万元，同比增长141.91%。但经营性现金流量净额为-6011.45万元，同比减少175.21%。
来源：长江商报 记者 徐佳 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 萃华珠宝 |
