|
主营业务毛利率逐年下滑
据了解，公牛集团的主要业务是以转换器、墙壁开关插座为核心的民用电工产品的研发、生产和销售。其主要包括转换器、墙壁开关插座、LED 照明、数码配件等电源连接和用电延伸性产品，广泛应用于家庭、办公等用电场合。
从公司主营业收入来看，主要为转换器、墙壁开关插座、LED照明、数码配件及其他相关配套产品的销售收入。招股书显示，2016-2018年期间，公司主营业务收入分别为53.6亿元、72.2亿元和90.5亿元；分别占营业收入的比重分别为99.86%、99.79%、99.79%，集中程度很高。
从分项来看，转换器已经是公司成熟支柱业务，收入占比维持在50%以上，目前在售产品含41大系列、2800多个品种。
而墙壁开关插座业务，为公司第二大支柱战略重点业务，收入占比维持在30%左右，主要分为装饰开关插座和白开关插座，已推出多种装饰面板设计和适用于不同应用场合的33大系列、超过3000个品种的产品。
需要注意的是，作为公司新拓展的品类，LED照明行业国內外品牌众多，竞争相当激烈，如飞利浦、欧司朗、欧普照明等，目前，公牛集团在LED照明领域还只是一个新进入者。
从公司毛利率来看，2016年、2017年和2018年主营业务毛利率分别为45.21%、37.79%和36.62%，呈现逐步下降的趋势。同期，公牛集团LED照明的业务毛利率分別为28.51%、29.40%、29.31%，可以说拉低了公司的整体毛利率水平。
另外，长江商报记者发现，公牛集团目前存货规模也较大，2016年末、2017年末和2018年末，公司存货金额分别为4.61亿元、9.62亿元，8.11亿元。2017年存货出现翻倍增长，说明公司产品存在一定的滞销风险。
特别是2018年一季度，公牛集团存货金额高达8.48亿元，仅仅一个季度，公司的存货金额已经接近去年整年的水平。报告期内，存货周转率则从最高点的6.92次/年下降至6.64次/年，也说明产品变现能力减弱。
涉10亿元专利侵权案
值得一提的是，与前次披露的招股书相比，此次更新的招股书还披露了新增的诉讼事项。
2018年12月，江苏通领科技有限公司（下称“通领科技”）对公牛集团提起了诉讼。该诉讼涉及一项发明专利和一项实用新型专利，该案的诉讼请求金额合计为10亿元，这一数额相当于公牛集团2018年净利润的59.57%。
公牛集团指出，经公司检索、比对分析，公司产品与涉诉专利有多个技术特征不一致；同时，原告主张的涉案专利所指的技术存在被无效的可能性，公司已向专利覆审部提起涉诉专利的无效宣告请求。
不过如果公司在上述诉讼过程中最终被裁定相关专利侵权，将会对公司的生产经营和盈利能力产生不利影响。
公牛集团还指出，公司存在潜在诉讼风险。尽管公司在设计、生产、销售等环节采取了必要的措施避免侵犯他人专利，但是随着公司业务规模的扩张和产品线的不断丰富，不排除未来竞争对手等因知识产权对公司发起新的诉讼或仲裁事项，从而对公司的生产经营造成不利影响。
随着行业的深度发展，公牛集团的优势光环已经不再显现。在招股书中，公牛集团将飞利浦、小米列为国内最重要的竞争对手。
事实上，自2015年4月，小米在市场上推出带有USB功能的插线板后，公牛插座就感受到了来自互联网的压力，也因此，公牛因此近年来拓展墙壁开关领域，转型LED照明、数码配件等领域。
目前，在电商平台上，公牛、飞利浦、西门子、松下、德力西、欧普等一批国内外知名品牌价格战十分激烈。同样是三插位带usb的1.8米插排，公牛零售价格为59元；小米售价为54.8元；飞科正在搞促销活动，价格为45元。
此外，值得注意的是，由于公牛集团主要把插线板、墙壁开关插座作为核心产品，因此公司主要属于电器附件行业，但是这一行业与房地产市场具有较大的关系，随着一系列房地产行业的调控政策，国内新开工房屋面积明显速度放缓。同时，加上这类产品具备一定的耐用性，行业空间在一定程度有所受限。
来源：长江商报 记者 张璐 浙江报道 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 公牛 |
