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业绩与股价齐跌之际，东阿阿胶罕见地抛出了股份回购预案。
根据5月24日发布的公告，东阿阿胶（000423.SZ）拟以不低于7.5亿元且不超过15亿元的自有资金以集中竞价交易方式回购公司股票，回购价格不超过45元/股，回购期限为自公司股东大会审议通过之日起不超过12个月。据称，本次回购的股份拟用于后续实施员工持股计划或股权激励计划。
这是东阿阿胶自上市以来的首次回购计划，手笔不小，但投资者对此并不买账。不久之前，东阿阿胶接连交出了两份“难看”的成绩单，其股价亦随之急坠。截至5月31日，东阿阿胶股价已跌至40.83元/股，市值267亿元，较去年的高点缩水了近200亿元。
时代周报记者还注意到，作为控股股东，华润医药方面近半年来多次增持，将对东阿阿胶的持股比例提高到了32%。而此时回购计划的抛出，是否意味着东阿阿胶的下滑已至谷底？随着十几年来依赖提价的增长模式见顶，东阿阿胶的未来又将如何重塑？
提价遭遇天花板
东阿阿胶的滑坡始于去年。财报数据显示，2018年度，公司实现营业收入73.38亿元，同比下降超0.45%；扣除非经常性损益后的归母净利润19.15亿元，同比下降2.32%。
这仅仅是开始，2019年更是出现了断崖式下滑。2019年一季度，东阿阿胶实现营业收入12.92亿元，同比下降23.83%；扣除非经常性损益后归母净利润3.68亿元，同比锐减38.36%；经营活动产生的现金流净额-6.33亿元。
东阿阿胶对此解释称，主要受到下游客户压减库存的影响，公司整合渠道拉动纯销，控制发货所致。
“今年一季度情况的确不好，有些大经销商完成的任务量甚至比原来少了一半以上。”一位不愿具名的东阿阿胶内部人士告诉时代周报记者，“整个经济大环境下行压力大，下游商业企业普遍资金紧张，不愿意压太多存货。”
应收款项规模的激增也从侧面印证了这一说法，东阿阿胶不得不放宽销售信用政策。截至2018年末，东阿阿胶账上应收票据与应收账款合计约24.07亿元，同比增幅高达128%。
东阿阿胶逐渐步入困境并不意外。事实上，其依赖频繁提价驱动增长的模式一直饱受争议。
2006年秦玉峰出任总经理之后，便高举文化营销的大旗，开启“价值回归”战略。借着驴皮紧缺和“价值回归”之名，东阿阿胶走上了疯狂提价之路。据时代周报记者梳理统计，从2010年至今，东阿阿胶先后共发布15次产品提价公告。如今其阿胶块的终端零售价已超过5000元/公斤。
提价的效益显而易见，2006―2018年，东阿阿胶从营收10亿元的小企业变身营收超过70亿元的滋补养生龙头，净利润增长了十几倍。而随着营收和净利润双双见顶下滑，似乎也意味着东阿阿胶赖以增长的提价策略触到了天花板。
“过去阿胶其实就是个普通产品，后来通过重新定位和价值回归战略，逐渐变成了中高端滋补品。但毕竟不是奢侈品，提价必然会损伤一定销量。”上海某私募医药分析师李炎（化名）向时代周报记者指出，量与价的权衡总会到达临界点，再想突破上限已经很难。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 东阿阿胶 |
