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其中，销售费用为16.27亿元，同比增长50.65%，增速较2017年增加11.3个百分点。广告宣传费为7.33亿元，同比增长32.58%，占营收比例为7.81%。
而这7.33亿元广告宣传费中，包括全国性广告费用1.50亿元，地区性广告费用2.07亿元，合计3.57亿元。
公司促销费2.75亿元，同比增长66.49%；公司会议费4289.27万元，同比增长130.67%。费用激增，用在何处？该公司年报并未做详细披露。
对此，上交所在问询函中要求山西汾酒补充披露：除全国性及地区性广告费用外广告宣传费的具体明细情况以及促销费、会议费的形成原因，并说明报告期内大幅增长的原因。
对应收款项的疑虑
该公司的应收账款及应收票据也引起上交所的留意。
年报显示，2018年山西汾酒应收票据及应收账款期末余额达到37.06亿元，同比增加63.88%，占期末总资产的比重达31.33%，而该公司对应收账款及应收票据大幅增长的原因并未进行详细说明。
与此同时，据山西汾酒近3年年报显示，其日常关联交易规模正逐年增加。2016年、2017年和2018年其与关联方实际发生的日常交易金额分别为7.76亿元、11.57亿元和29.28亿元。
这也意味着2018年公司日常关联交易金额较上年同比大幅增加153.7%，较前一年更是上升377%。其中，采购商品/接受劳务的关联交易加总金额达21.44亿元，出售商品/提供劳务的关联交易加总金额达6.95亿元。
而山西汾酒此前预计2018年日常关联交易总额不超过23.38亿元，并经2017年度股东大会审议通过，但报告期内实际发生的日常关联交易金额则出超了逾25%。
对于如此高额的关联交易是否合理，是否有必要，是否损害公司的独立性，是否对公司业绩产生影响，追加关联交易额是否说明内控制度有缺陷，上交所提出了一系列问询。
此外，在2018年11月的资产收购关联交易中，山西汾酒子公司曾以现金9282.75万元收购标的山西杏花村国际贸易有限责任公司部分酒类销售业务相关经营性资产。年报披露本次交易作价选取收益法评估结论，标的资产评估价值9282.75万元，评估增值2950.16万元，增值率46.59%，而报告期内被合并方的净利润为676.36万元。
上交所要求山西汾酒补充披露标的资产收益法评估的盈利预测数据，并说明前期交易定价依据是否合理。
在山西汾酒2019年一季报中，该公司营收和归母净利润增速已分别较2018年同期下滑28.44个百分点和29.24个百分点。而2019年是汾酒集团掌门人李秋喜与山西国资委签订三年“军令状”的最后一年，对于山西汾酒能否顺利完成目标，目前仍是问号。
据最新公告显示，山西汾酒计划在2019年5月31日之前完成上交所《问询函》的回复工作，并按规定履行相应信息披露义务。
来源：《投资时报》研究员 王彦强 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 山西汾酒 |
