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债务沉重
除了业绩下滑外，高负债是光明地产的另一重压力。
光明地产2018年有息负债规模大幅上升，金额达到360.04亿元，同比增长63.70%，其中短期借款和长期借款分别为131.18亿元和182.14亿元，分别同比增长51.19%和108.41%。据此计算，该公司2018年末的净负债率为194.77%，较2017年末上升超过61个百分点。其资产负债率水平超过80%，为82.38%，较上年上升2.46个百分点。
高负债率，意味着较大的偿债压力，但光明地产的短期偿债能力令人担忧，其现金类资产对其短期债务的覆盖能力一般。至2018年末，光明地产的短期债务（包括短期借款及一年内到期的非流动负债）达到142.90亿元，而货币资金仅104.55亿元，二者之间存在38.35亿元的缺口。若将货币资金中使用受到限制的10.53亿元剔除，与短期债务之间的缺口更是达到48.88亿元。
到了2019年，资金缺口进一步扩大。截至2019年一季度末，光明地产的短期债务略微下降至136.11亿元，但货币资金急速降至74.48亿元，缺口达到61.63亿元。
大量的债务导致融资费用显著提高，侵蚀了公司的利润。2018年光明地产财务费用达到4.74亿元，同比增长43.16%。其中利息费用高达6.75亿元，相当于税前利润总额的三成，同比增幅达到51.87%。
现金流紧张
从2018年及今年一季度的数据来看，光明地产的现金流在靠融资（主要是借款）苦苦支撑，而投资活动和经营活动的现金流状况均不理想。
2018年，光明地产取得借款收到的现金达274.82亿元，最终筹资活动产生的现金流量净额为143.82亿元，同比增长1021.02%。投资活动产生的现金流量净额为-28.79亿元，同比下降1362.73%。经营活动现金流量净额由正转负，金额为-87.34亿元，同比下降620.30%，光明地产对此解释称，主要是支付土地款、工程款和支付企业间往来增加等所致。
年报显示，该公司2018年大幅提高土地储备规模，新增房地产储备面积为144.52万平方米，同比增长53.34%。对此，上交所在问询函中要求光明地产说明公司业绩承诺期间大量出售资产、2018 年又频繁拿地的原因及考虑。
在融资资金的覆盖下，最终，光明地产2018年现金及现金等价物净增加27.69亿元。然而，到了2019年一季度，尽管筹资活动获得了39.02亿元的现金净流入，但仍难以弥补投资活动和经营活动中产生的现金净流出量，导致现金及现金等价物净减少了19.59亿元。其中，经营活动产生的现金流量净额为-56.45亿元，同比下降97.83%。
来源：投资时报 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 光明地产 |
