基金经理在2019年一季报中表示，一季度总体市场表现较好，行情更多来自于市场整体性的机会，呈现出“普涨”的局面。但却对自己没买股票的原因只字未提，只是对未来的操作上表示“随着市场情绪的回暖，未来我们将积极寻找市场的机会，精选个股。”
而根据《金证研》沪深金融组观察，银华大数据灵活配置在去年四季度的股票仓位占比是73.52%，看来今年一季度基金经理对股票资产的清仓很大原因是对股市继续下跌的预期，但和事实正好相反。
该基金此前由张凯管理，去年8月份孙蓓琳加入其中，资料显示，二人担任基金经理的时间都超过了6年，张凯此前的管理类型主要集中在指数基金方面，而孙蓓琳则完全是权益基金。其2004年7月至2007年7月任职于银华基金，之后跳槽大成基金，历任行业研究员、基金经理助理、研究部总监助理、研究部副总监。
不过从2015年以后，孙蓓琳又跳回银华基金，只不过其现在是银华基金的股票投资部混合组投资总监，这一圈完美的“镀金”可谓是相当成功。然而从2017年11月份再次出任银华基金的基金经理至今，孙蓓琳管理的5只基金均为亏损。尽管从时间上看，这次回归正好是牛市的末尾阶段，不过从今年的反弹行情看，孙蓓琳管理的几只基金表现仅仅为一般，并没有像诸多优秀基金那样覆盖去年的跌幅。比如银华大数据灵活配置是其从2018年8月份管理的，但今年内仅上涨2.43%。
由其管理的银华万物互联灵活配置混合、银华聚利灵活配置混合C更是在今年一季度遭遇大幅赎回。银华万物互联去年底的份额为0.17亿份，到今年一季度变成了0.09亿份，降幅47%，银华聚利灵活配置混合C的份额由去年底的0.09亿份，降到今年一季度的0.01亿份。
多位核心投研人员业绩不佳 近三成基金业绩累计亏损
《金证研》沪深金融组观察，在银华基金旗下的所有产品中，截止5月22日，累计净值出现亏损的产品数量占比达到了近三成，这当中也包括由公司研究部TMT组长王浩管理的银华互联网主题。这只混合型基金的成立时间是2015年年底，刚经过牛市狂潮的A股随即出现回调，而该基金也在重仓成长股下亏损了22.21%，真是出师不利。至今，这只基金累计亏损幅度依然有18%。
2016年年报显示，但是银华互联网主题的股票资产占比仅61.24%，这也足见其持股跌幅不小。重仓股兴民智通当年股价下跌超30%，网宿科技、中文传媒等个股跌幅也都在10%以上。2017年尽管持有大华股份、大族激光、五粮液、泸州老窖、歌尔股份等行业龙头，但整体上基金业绩仅上涨17%，而全年的亮点则是其超高的换手率，2017年上半年与下半年的换手率分别为345.56%、720.11%，2018年也同样如此。
总体看，王浩的持股风格是成长与大盘股并重，而且伴随高换手率，所以近几年也是跌多涨少，而银华互联网主题也是王浩管理过的唯一一只基金。
另一位投研的核心力量是前文提到的张凯，其和孙蓓琳从去年8月份共同管理过银华大数据。张凯2009年7月加盟银华基金，从事量化策略研发和投资组合管理等工作，现任量化投资部总监助理。
张凯目前管理的主动权益基金并不多，仅有银华大数据，而在2016年4月到2018年9月，其还管理了一只银华量化智慧动力混合，但任职期内的回报却是15.23%，远远跑输3.39%的同类平均水平。由于该基金资产管理规模长期低于5000万元，目前已经清盘。从目前张凯管理的所有基金看，除了分级基金中的固收份额以外，其余皆大幅亏损或跑输均值水平。
其实，银华基金目前的44位基金经理中，任职经验低于3年的就有20人，接近一半，而低于5年的有33人，占比75%，在5年以上老将中，管理主动权益基金的更是少之又少。即便如此，去年底时，银华基金还流失了一位权益老将，此人就是周可彦。
《金证研》沪深金融组了解，周可彦早年历任过中国银河证券研究员、申万巴黎基金高级分析师、工银瑞信基金高级分析师、嘉实基金高级分析师，还在天弘基金、华夏基金担任过投资经理，从业经历可谓是非常丰富。在任职基金经理的时间超过7年，而从2013年8月加盟银华基金后，共管理过5只基金。
公告显示，周可彦从2018年12月27日因个人原因离职，不再转任公司其他职务。其管理的基金从2016年获得过多个奖项，但就是这样的核心人才，银华基金却没能留住。
目前，能够撑起银华基金投研大旗的似乎仅有薄官辉，资料显示，其早年在长江证券、中信证券任职，2009年6月加入银华基金，历任消费组食品饮料行业研究员、大宗商品组研究主管、研究部总监助理、研究部副总监。
目前其管理的基金中有2只是主动权益基金。但银华高端制造业在其独自管理2年多后却亏了5.14%，落后4.05%的均值水平，另一只银华中国梦30管理了4年，净值上涨6%，但年化还不足2%，并不理想，而且从业绩变动看，随大盘波动非常明显，2016和2018年均亏损，分别为15.76%、29.96%。
青岛海尔曾经是其非常看好的一家公司，这也是在2017年价值股牛市下，整个公募基金行业都看好的家电行业中的一员，但经过2017年的大涨后，薄官辉并没有即使兑现收益，反而几乎在2018年全年都依然重仓持有，但走势显示，青岛海尔在去年一季度创出新高后就震荡回调，下半年更是深幅下跌，全年股价跌幅25%。
银华中国梦30的前十大重仓股也显示，其在今年一季度清仓了青岛海尔，但该股在经过去年大跌后又在今年一季度上涨了23%，薄官辉非常看好的一只股票还是踏空了。不过在重仓白酒的情况下，该基金年内还是大幅上涨了32%，只是不知道这次能否全身而退。
来源：《金证研》沪深金融组 时风/研究员 苏果 洪力/编审
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