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而在此之际，以休闲食品为代表的传统行业纷纷涉足电商模式，并获得了快速增长迈入桃花期。
根据中国食品工业协会的统计数据，我国休闲食品行业年产值由2004年的1，931.38亿元增长至2014年的9，050.18亿元，年均复合增长率达到16.7%，且预计2015-2019年仍将保持高速增长，由2015年的10，589.62亿元增长至2019年的19，925.28亿元，年均复合增长率超过17%。
此外，以坚果炒货为例，根据中国食品工业协会数据，2007 至 2014 年间，坚 果炒货行业年产值从 283.1 亿元迅速增长 863.9 亿元，年均复合增长率达 17.3%。同时，和其他主要经济体对比来看，我国主要坚果品种的人均消费量显著低于美国、日本等国 家以及全球平均水平，未来仍有较大增长潜力。
由此，在这个互联网休闲零食迈入桃花期的背景下，乘势而来的三只松鼠就一跃成为当前中国销售规模最大的食品电商企业。
行业繁荣下的“隐忧”
实际上，值得注意的是，虽然三只松鼠能够借着“东风”快速成为行业的龙头，但跑得太快的背后也隐藏了其不为外人所知的“隐痛”。
这些“隐痛”，可以在它的招股书中找到答案。
其一，“贴牌+电商”的代工模式弊端日益凸显。
前文已经提到三只松鼠采取的运营模式是“贴牌+电商”的代工模式，这个模式是助其迈向成功的关键，可越到后面会发现这种运营模式会存在一定弊端。
在此前披露的招股书中显示，三只松鼠拥有自由专利80项，但其中仅有12项为发明型专利，其余均为实用新型和外观设计。研发投入方面，三只松鼠除了在供应链管理信息系统方面有所投入之外，产品研发基本没有什么投入，而这也与其将生产全部外包出去相关。而这也意味着，这种委托模式更多带来的是对产品质量的难以把控。
而缺乏研发实力的同时，也导致了三只松鼠产品的同质化严重。比如说，产品最大的区别只能是在产品外观设计或者宣传上，而不是在口味上。而产品及口味的多元化，对于零食行业来说恰恰是最重要的。
对此，中国食品产业评论员朱丹蓬曾指出，“三只松鼠作为一个‘二道贩’，是不参与生产的， 食品安全风险比较突出，对于它的IPO来说存在一定风险，投行、投资者们会看到这些不利的因素。”
其二，食品安全问题，或成上市最大阻碍。
值得注意的是，食品安全问题也是三只松鼠上市之路的“拦路虎”。据三只松鼠最新招股书显示，2016年7月-2017年6月，三只松鼠因产品保质期标注与食品安全标准不符、产品不符合食品安全标准等问题，先后被7名消费者起诉，涉及产品包括卤藕、雪菊、冻干柠檬片、奶油味瓜子、和田骏枣、鱿鱼丝等。
而在此前三只松鼠递交上市招股书两次失败之后也有业内人士披露，上市被拒最大的问题还是根本性的食品安全问题没有解决。
对此，经济学家宋清辉曾表示，任何采购、加工、配送等环节出现问题，都会抹黑企业长期建立起的品牌形象，三只松鼠屡屡曝出的食品安全问题，是三只松鼠IPO路上的一大隐忧。稍有不慎，就可能遭到投资者“用脚投票”，投资者也会看到这些不利因素。
此外，毛利与净利相差悬殊，也在一定程度上拖累三只松鼠的盈利水平。
据该公司招股书显示，从2014年至2017年6月，公司毛利率分别为 24.15%、26.90%、30.20%以及30.90%，虽然呈现稳定增长趋势，但是相比其他几个竞品，毛利率仍然低于平均水平。对此，三只松鼠的解释是：
“公司的经营模式是以线上销售为主，在提高运营效率的同时为消费者供优质的产品和服务，该期间内公司处于快速发展期，通过价格策略扩大市场份额。”
换句话来说，就是打价格战。可值得注意的是，打价格战对于以线上营销为生的三只松鼠来说，并不是“良策”。据资料显示，三只松鼠的销售主要面向网购人群，这类人群价格敏感度较高，而较高的销售单价则意味着顾客流失。
由此，可以看出，线上销售使三只松鼠得以迅速扩大规模的同时，也在一定程度上限制的它的发展——网购人群对价格的敏感度使其毛利水平拖累盈利能力，从而反映出其盈利单薄的问题。
来源：格隆汇 出处：新浪财经 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 三只松鼠 |
