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IPO路一波三折 三只松鼠的“短板”究竟在哪?

  5月13日,据证监会公告显示,休闲零食品牌三只松鼠股份有限公司将于5月16日首发上会。

  值得一提的是,这个互联网休闲零食界的“网红”上市之路还真可谓是一波三折,命运多舛。

  2017年3月29日,三只松鼠向证监会递交招股说明书,同年10月21日,证监会网站显示三只松鼠IPO审核状态变更为“中止审查”,原因为“签字律师辞职”,三只松鼠主动提出中止审查。

  同年的10月31日,三只松鼠更新招股说明书,IPO申请恢复正常审核。谁曾想到12月8日,证监会宣布三只松鼠等5公司将于当周首发上会,但鉴于三只松鼠尚有相关事项需要进一步核查,决定取消对三只松鼠发行申报文件的审核。

  随后,2018年6月25日,证监会网站显示三只松鼠正进入IPO排队阶段,其审核状态显示为“预先披露更新”。

  而截止到本周5月16日的接受上会审核,三只松鼠已经拿着爱的“号码牌”排队整整排了两年多。

  至此,不免让人好奇:为什么零食界的“网红”——三只松鼠的IPO路这么难?

  互联网休闲零食界的“网红”

  三只松鼠,是一家淘宝起家的休闲零食品牌电商,于2012年2月在安徽芜湖成立。

  据公开资料显示,该公司主要从事休闲食品的研发、检测、分装及销售,旗下拥有“三只松鼠”核心品牌及“松鼠小酷”、“松鼠小美”、“松鼠小贱”三个松鼠形象,则产品覆盖坚果、干果、果干、花茶及零食。

  值得注意的是,三只松鼠在发展之初便适时地抓住了“电商崛起”的机遇,通过贴牌+电商模式火速成为坚果行业的“网络爆款”。

  据相关资料显示,上线第65天,三只松鼠的销售额在淘宝天猫坚果行业跃居第一名。同年11月11日,第一次参加双十一大促,交出日销售766万的成绩单,名列全网食品类电商当日销售收入第一。

  在这股增长势力的助推下,该公司的之后的几年业绩增长“瞩目”。

  招其股书显示,三只松鼠2014年、2015年、2016年的营收分别为9.24亿、20.43亿、44.23亿,增长率连续翻番,2015年它实现扭亏,净利润达到897.4万,2016年净利润更是上升至2.37亿,算得上一份不错的冲刺IPO成绩单。

  此外,在去年的天猫双11的食品类top10榜单上,三只松鼠以6.82亿的销售额、41%的同比增长率,第七次排在第一。紧随其后的是茅台,良品铺子和百草味分列三四。在休闲食品这个赛道上,三只松鼠和对手的距离似乎在拉远。

  至此,在这个背景下,“三只松鼠”这家公司也充分得到了投资机构的青睐。

  早在成立之初,其就吸引了IDG资本150万美元A轮投资;2013年再获得600万美元B轮融资,领投方为今日资本、IDG跟投;2014年完成C轮融资,今日资本和IDG共投资1.2亿元;到了2015年9月16日,三只松鼠宣布获得3亿元的第四轮融资,总体估值达到40亿元。

  不过,距离上次2015年第四轮融资后,三只松鼠至今未有新的公开融资消息。对此,有分析认为:

  “三只松鼠目前主要以互联网渠道开展休闲食品的销售,由于业务模式的特殊性,公司维持日常运营所需的固定资产规模相对较小,通过银行贷款、债券市场等融资方式补充资金的难度较大。”

  而据其最新招股书披露,三只松鼠此次拟募集不少资金加码公司运营和建设。

  具体而言,该公司募集资金将主要用于全渠道营销网络建设、供应链体系升级、物流及分装体系升级三个项目。其中,全渠道营销网络建设项目主要包括无线自营APP、线下体验店和全渠道信息化系统三个模块,线下体验店主要侧重于二、三线城市,计划于2年建设期内使用募投资金完成100家门店布局,门店将以租赁的形式进行经营。

  乘“势”而来的三只松鼠

  值得一提的是,三只松鼠能够在短短几年快速增长,不仅是其自身正确的战略布局,还在于它踩对了休闲零食行业的“风口”。

  近几年,我国互联网产业呈现蓬勃发展态势,网民数量不断增长,互联网与经济社会深度融合的基础更加坚实。根据CNNIC数据,截至2017年6月30日,我国网民数量规模已达7.51亿人,半年度增幅2.72%,互联网普及率达到54.3%,较2016年底提升1.1个百分点,这也就意味着,庞大的用户基础为网络购物等网络消费的高速增长提供了强劲动力。

  与此同时,随着移动互联网的迅速普及移动支付手段的逐步完善,电商模式由于能够为用户提供更便捷的消费体验,从而为企业衍生了大量的发展机遇。越来越多的垂直类电商企业开始出现,运营也日趋规范。

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